今年，入手指数基金的投资者越来越多了。

　　当指数基金投资新手入门之后，会发现自己经常看到一个名词“场内”，例如场内简称、场内代码等等。

　　有小伙伴就很好奇：“有场内，是不是意味着也有场外？场内跟场外的指数基金有什么不同？”

　　好问题！对投资者来说，这属于投资入门的必备知识点之一啦，今天我们就详细聊聊。

　　交易机制

　　首先，这里的“场”指的是证券交易场所，包括上交所、深交所和北交所。

　　场内基金，就是在证券交易所内通过证券账号进行买卖交易的基金，如ETF、LOF。

　　场外基金，指的是在证券交易所之外的场所，比如银行、券商、基金公司、第三方销售机构（天天基金等平台）等进行申赎的基金，主要有场外指数基金、ETF联接基金。

　　当然，它们之间的区别并不仅仅是交易场所不同那么简单，背后大有学问在。

　　用一张示意图进行说明，就很清楚了。

　　在场外的交易，无论是通过银行、券商，还是基金公司、第三方销售机构进行基金的买卖，其实本质上都是跟所发行这只基金背后的基金公司进行“交易”。

　　例如阿牛在银行或者第三方销售机构申购了A基金1000元，那么这1000元会给到基金公司，相当于A基金可投资的资产多了，A基金的总份额会变多。

　　哪一天阿牛把基金赎回来，对应地，A基金的总份额会变少。

　　而假如阿牛是在证券交易所买入的A基金，那么背后的交易方其实是另外一个投资者阿基。整个交易中，阿基把自己手上持有的A基金转让给了阿牛，A基金的总份额是没有变化的，只是持有人换了而已。

　　所以，场外交易可以理解为一级市场/一手市场，买卖基金是直接跟“基金生产商”——基金公司进行交易的；而场内交易是二级市场/二手市场，是跟其他投资者进行的基金买卖。

　　细心的小伙伴估计也会留意到，场内交易基本都是说“买卖/交易”，而不会用“申赎”这种表述，背后正是这个原因。

　　交易时间

　　因为场内场外基金交易的场所不一样，所以交易时间也不同。

　　场内基金是跟着证券交易所的交易时间来，也就是每个交易日9:30-11:30和13:00-15:00，当天就能看到成交结果。

　　场外基金的话，交易一般是每个交易日9:00-15:00。

　　不过需要注意的是，如果是在交易日下午3点之后或者非交易日下单的，那么就视为下一个交易日提出的交易进行确认。

　　交易结果需等到下一个交易日才能看到。

　　投资门槛

　　场内基金最低1手买卖，1手为100份基金份额。

　　场外基金则大多是10元起购。

　　从投资金额门槛来看，场内基金的门槛稍微高一些，举个例子，假如A基金净值为1.1元，那么在场内交易至少要110元，而场外交易可能只需要10元。

　　交易价格

　　场内基金的交易跟股票是很相似的，同样是在证券交易所内，同样需要证券账户，同样有实时成交价格，每15秒会更新一次数据。

　　整个过程中，投资者完全知道买卖价格——因为这个交易价格就是投资者自己提出的。

　　举个例子，阿牛把手里的A基金挂出去卖，价格为1元，而阿基刚好也想要买入A基金，挂出的买单也是1元。

　　两人达成交易，最后成交价为1元。

　　这个交易价格也不是随便定的，而是以基金本身的价值（即基金净值）为基础，受买卖双方需求的影响而上下波动。

　　当买方需求旺盛时，场内成交价格可能会高于基金净值，这就是溢价；反之，当没什么人想买、很多人想卖出的时候，基金就会折价。

　　而场外的申赎，则是遵循“未知价交易”原则。

　　继续举例子，假如阿牛在某个交易日10点钟下单买入A基金，买入的价格是多少呢？

　　下单的时候是不知道的，要等到这一天收市之后基金管理人盘点完A基金的资产和负债、最后算出来基金份额净值才知道，也就是大家经常晚上七八点看到的基金净值更新。

　　可能有人会问，那我等到晚上公布了基金净值之后再买入不就知道买入价格了吗？

　　非也非也，前面我们提到，交易日下午三点以后的下单，是按照第二个交易日来算的。

　　所以买入的价格是第二个交易日收市之后计算出来的基金净值，而不是按照下单那个晚上看到的基金净值。

　　交易费用

　　无论是场内基金，还是场外基金，都有基金管理费和托管费。这两部分费用是按日计提，直接从基金资产中扣除，不单独向投资者收取。

　　不同之处在于交易部分的费用。

　　场内基金主要是交易佣金的费用，不同券商的交易佣金不一样。

　　今年8月份部分券商发布降低交易佣金的公告，目前沪深交易所的交易佣金约为万分之三，北交所交易佣金约为万分之一。

　　不过需要注意的是，每笔交易的佣金不足5元的话，也要按照5元来收取。

　　所以如果交易金额低，那么算下来费率可能会很高，例如100元的交易、佣金5元，费率就是5%了。

　　场外基金的交易费用有申购费/认购费和赎回费。

　　在不同的渠道购买，申购费/认购费略有不同。

　　赎回费则一般跟持有时间有关，持有时间越长，赎回费率越低。

　　为了方便大家了解两者的不同，我们整理了一张表格，建议大家收藏起来~

　　（文章来源：广发基金）