摘要：四大指标，见微知著！从【北向资金】、【市场主线】、【交易预期】、【成交量】四大指标，看一周市场。

指标一：北向资金

问：北向资金上周净流出减少，怎么看？

答：上周北向资金净流出主要受人民币汇率波动影响。上周人民币汇率出现回调行情，美元指数创年内高点的影响，海外量化投资基金与银行纷纷技术性买跌人民币汇率。一方面，热点地区地缘政治紧张局势加剧；另一方面，美国3月零售销售数据和CPI数据超预期，美联储降息预期再度下降。在避险需求上升和美联储降息预期降温的共振下，美元持续走强，人民币汇率短期承压。

结论：短期来看，A股市场仍将对新国九条进行适应性调整，加之美国宏观数据强劲，美联储降息预期回落，中东局势动荡等因素，短期外资避险情绪仍强，流出态势较难扭转。

指标二：市场主线

上周家电、银行、建筑等板块上涨，消费者服务、商贸零售板块下跌，怎么看？

答：上周家电板块表现强势主要是因为“以旧换新”政策的持续利好。银行板块涨幅居前，主要是由于近期市场波动加剧，银行板块总体呈现一定抗跌属性，叠加银行股高分红，市场风险偏好回落。建筑板块上涨主要是因为一季度基建投资继续提速，且中游材料补库提价。消费者服务板块跌幅较大主要因为清明数据较好情况下板块前期有一定涨幅，而标的陆续披露Q1业绩整体情况一般，短期无催化下呈现回调。商贸零售板块下跌主要是由于中东地区的冲突加剧，外部风险大、不确定性增强，可能会影响外贸出口。

结论：上周市场分化加剧，“国九条”持续发酵叠加伊以冲突，市场情绪起伏不定。其中大市值权重股板块，如家电、银行、有色金属等轮番拉升，中小市值板块重挫。

指标三：交易预期

问：上周市场主要权重指数涨跌互现，A股现在主要交易什么预期？

答：上周市场震荡走高，主要原因在于：（1）国九条细节释意厘清，微盘股大跌行情逆转。（2）一季度实际GDP开局良好，增速超预期。（3）政策支持落地生效，工业经济稳定增长。

结论：上周沪指继续围绕3000点震荡，但市场为了消化上周末的新《国九条》，叠加外部宏观环境影响，前期波动显著增加。待《国九条》“遏制微小股的融资”的副作用得到澄清后，4月18日一度上证指数突破3100点，但即日内大幅回调，显示3100点仍有不小的卖压，市场尚未形成上攻的一致预期，短期还是以区间震荡的形态看待。

指标四：成交量

上周万得全A成交额上涨，后续应该重点关注哪些机会呢？

答：上周A股市场上涨的主要动力，来自于大市值权重股板块的轮番拉升。而前期因 ，中小市值板块重挫。周末证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，调降基金股票交易佣金费率，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限。佣金制度改革有助于降低投资者基金投资成本、增强其获得感，引导证券基金经营机构端正经营理念，促进形成良好发展业态、助力高质量发展。此外，下周将是A股业绩集中发布的时间点，建议关注业绩超预期的板块。

结论：展望后市，短期来看“中特估”、权重蓝筹等安全边际高的板块仍将受到移仓资金的关注。此外，若中东局势进一步恶化，黄金、石油、国防军工等板块可能继续补涨。长期来看，低空经济仍是值得关注的对象。

指标一：北向资金

北向资金上周净流出减少，怎么看？

上周北向资金累计净流出66.91亿元，环比前一周流出减少47.77亿元。其中，沪股通合计净流出67.44亿元，深股通合计净流出47.24亿元。行业方向上，上周北向资金主要增配医药、银行、非银行金融、机械、基础化工，分别净流入12.70、7.84、7.29、6.03以及5.24亿元，电力设备及新能源、电子、汽车、计算机、通信行业遭减持，分别净流出18.06、12.28、12.23、11.75、8.16亿元。

上周北向资金净流出主要受人民币汇率波动影响。上周人民币汇率出现回调行情，主要原因是受到美元指数创年内高点的影响，海外量化投资基金与银行纷纷技术性买跌人民币汇率。4月16日人民币对美元汇率中间价报7.1028，较前一交易日调贬49个基点，这是自3月22日以来，人民币对美元汇率中间价再次处于7.1关口下方。近期热点地区地缘政治局势紧张，美联储降息预期持续受到打击。一方面，自伊朗4月14日凌晨宣布向以色列目标发射数十枚导弹和无人机以来，以色列和伊朗持续多天相互放狠话，誓言向对方发起报复性打击。4月19日凌晨，伊朗境内突然传出爆炸声，焦点指向以色列，以伊冲突局势骤然升级。另一方面，4月15日，美国人口普查局公布3月零售销售数据，数据显示，美国3月份零售销售额环比增长0.7%，前值由0.6%修正为0.9%，超出市场预期的0.4%，叠加CPI数据超预期，美联储降息预期再度下降。在避险需求上升和美联储降息预期降温的共振下，美元持续走强，人民币汇率短期承压。

指标二：市场主线

上周家电、银行、建筑等板块上涨，消费者服务、商贸零售等板块下跌，怎么看？

上周行业板块涨跌互现。具体来看，家电、银行、建筑等涨幅靠前，分别上涨5.51%、4.48%、3.44%；而消费者服务、商贸零售板块分别下跌7.00%、5.81%。

上周家电板块表现强势主要是因为“以旧换新”政策的持续利好。商务部等14部门日前联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》后，广东、湖南、山东等多地也出台政策鼓励家电等消费品以旧换新，一些消费者的热情已经被点燃，美的集团、海尔智家等企业相继推出相关举措，积极寻求在这一轮家电以旧换新中的机会。与此同时，家电企业也十分关注旧家电的回收，力争做好废旧家电绿色循环利用工作。

银行板块涨幅居前，主要是由于近期市场波动加剧，银行板块总体呈现一定抗跌属性，叠加银行股高分红，市场风险偏好回落，银行股持续受到市场关注。银行股整体业绩和分红水平较优，在披露年报的银行股中，绝大多数银行净利润维持正增长。其中六大国有行表现优异，营收和净利润增长均值，都超过了同期7家股份制银行的数据。作为A股市场的“分红大户”，上市银行2023年分红预案陆续发布。大多数上市银行股息率高于5%。其中，平安银行、招商银行、渝农商行和北京银行的股息率均超过7%。

建筑板块上涨主要是因为一季度基建投资继续提速，且中游材料补库提价。4月16日，据国家统计局数据，2024年1-3月基建（不含电力）/地产/制造业投资累计同比+6.5%/-9.5%/+9.9%，较1-2月增速+0.2/-0.5/+0.5pct，基建和制造业投资继续提速。4月随着传统施工旺季来临，叠加前期政策资金逐步到位，中游渠道补库存带动实物量环比改善，光伏玻璃、玻纤、浮法玻璃、水泥相继开启涨价，建筑行业景气度回升。

消费者服务板块跌幅较大，主要因为清明数据较好情况下板块前期有一定涨幅，短线资金流入，而后续大盘出现调整，标的陆续披露Q1业绩整体情况一般，短期无催化下呈现回调。商贸零售板块下跌主要是由于中东地区的冲突加剧，外部风险大、不确定性增强，可能会影响外贸出口。

指标三：交易预期

上周市场主要权重指数涨跌互现，A股现在主要交易什么预期？

上周（2024-04-15至2024-04-19）市场，主要指数涨跌互现。其中，上证50、沪深300、中证100、上证综指、中证200、中证500、深证成指分别上涨2.38%、1.89%、1.82%、1.52%、0.76%、0.71%、0.56%，而中小板指、创业板指、中证1000分别下跌1.39%、0.39%、0.38%。

上周市场震荡走高，主要原因在于：（1）国九条细节释意厘清，微盘股大跌行情逆转。（2）一季度实际GDP开局良好，增速超预期。（3）政策支持落地生效，工业经济稳定增长。

4月16日，证监会上市公司监管司司长就分红和退市等热点问题答记者问，就市场关心的问题进一步做了阐释：ST不是退市风险警示（*ST），主要是为了提示投资者关注公司的风险。公司如仅因“分红不达标”原因被ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST。因“分红不达标”实施ST针对的是有盈利的企业；对于研发强度大或研发投入大的企业，即使分红未达到上述条件的，也不会被实施ST。以2020-2022年度数据测算，沪深两市可能因分红不达标实施ST的公司数量仅80多家。本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”、“害群之马”，并非针对“小盘股”。根据测算，沪深两市明年适用组合财务指标触及退市的公司家数预计在30家左右；明年可能触及该指标并实施退市风险警示的公司约100家。2025年底仍然未达标准，才会退市。市值指标方面，沪深两市当前仅4家主板公司市值低于5亿元，科创板、创业板暂无公司接近3亿元市值退市指标。官方对“国九条”的澄清效果立竿见影，周三连续暴跌两日的微盘股指数大涨9.28%，同时放出巨量，多头力量完全统御市场。

4月16日，国家统计局发布的数据显示，中国一季度国内生产总值（GDP）296299亿元，同比增长5.3%，高于市场预期。一季度名义GDP同比4.2%，持平于2023年四季度的周期偏低位。一季度GDP增速高开且超出市场预期，反映出经济基本面积极向好的一面。中国经济依然具有强大的韧性，主要驱动力来自固定资产投资的超预期增长，尤其是在制造业和基础设施建设方面。此外，尽管面临国际市场的波动，出口依然保持了相对稳定的增长态势。数据显示，一季度出口增长4.9%，好于预期。

4月16日，国家统计局发布数据显示，2024年3月，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，较上期加快17.2个百分点，低于市场预期，其中高技术产业同比增长7.6%，显著高于其他分项。2024年1-3月，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，工业产出持续稳定增长。随着工业需求稳步回升，工业企业利润降幅收窄，同时稳增长政策的持续发力，包括设备以旧换新和金融支持政策的持续推进，工业产出仍将得到有力支撑，预计工业经济有望继续恢复。

上周沪指继续围绕3000点震荡，但市场为了消化上周末的新《国九条》，叠加外部宏观环境影响，前期波动显著增加。待《国九条》“遏制微小股的融资”的副作用得到澄清后，4月18日一度上证指数突破3100点，但即日内大幅回调，显示3100点仍有不小的卖压，市场尚未形成上攻的一致预期，短期还是以区间震荡的形态看待。

指标四：成交量

上周万得全A成交额上涨，后续应该重点关注哪些机会呢？

上周A股日均成交额0.94万亿元，较前一周上涨985.36亿元。

上周A股市场上涨的主要动力，来自于大市值权重股板块的轮番拉升。 中小市值板块重挫。4月以来，A股市场整体呈现震荡态势。地缘政治紧张局势加剧，自以色列袭击伊朗驻叙利亚领事馆以来，双方互相采取报复措施，引起了全球市场的震荡。其间美国超预期的经济数据、美联储官员的鹰派表态 皆引起的市场震荡。市场避险情绪升温，美元、黄金、原油和有色金属为代表的大宗商品的上涨，同时伴随股市的震荡和调整。展望后市，周末证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，调降基金股票交易佣金费率，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限。佣金制度改革有助于降低投资者基金投资成本、增强其获得感，引导证券基金经营机构端正经营理念，促进形成良好发展业态、助力高质量发展。此外，下周将是A股业绩集中发布的时间点，建议关注业绩超预期的个股。

展望后市，短期来看“中特估”、权重蓝筹等安全边际高的板块仍将受到移仓资金的关注。此外，若中东局势进一步恶化，黄金、石油、国防军工等板块可能继续补涨。长期来看，低空经济仍是值得关注的对象。4月18日工信部相关负责人表示将打造低空多场景应用示范体系，积极培育低空经济领域高技术企业、专精特新“小巨人”企业，加快围绕创新链布局低空经济发展的产业链，行业景气度持续提升。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。市场有风险，投资须谨慎。

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