大家好，我是国泰基金梁杏。

大家最近好像比较关心“春节行情”，很多人想知道今年的春季行情会如何演绎，今天借此机会和大家梳理一下。

我们说全年吧，因为春季行情我们认为反弹还能延续。但是从年度的角度来说，我们在去年年底、今年年初发过我们的ETF策略的观点，我们认为2024年上证综指年线收红的概率应该来说还是蛮大的。当然这只是我们的观点，不一定绝对准，但是我们为什么有这样的判断呢？

其实一方面就是看经济基本面。

经济基本面的话，我们觉得可能跟去年类似，就是还是在复苏的道路上。然后偶尔可能会阶段性地弱于预期，但是整体的复苏的趋势是没有太大变化的。接着就是看流动性，我们觉得可能会是比较大的一个变量。

因为今年的话，美联储降息的概率应该来说还是比较大，虽然伴随着美国的经济数据可能还比较强势。然后1月底的美联储的议息会议，他们的表态，也说了可能不会那么快降息。那市场现在把他们从三月份降息的预期推迟到了五六月份，但即便推迟到那时，市场仍然认为降息的概率比较大。只要开始向全球释放流动性，中国面临的货币压力也会减小。因为之前在去年和前年，美联储大幅加息，而中国国内则适当地降低了准备金率和LPR利率。如果2024年海外再次降息，我们国内的降息空间应该会比之前更大。从这个角度来说，我们认为2024年可能一个较大的边际变量就是流动性的改善。当然，现在可能与之前的预期相比，降息的次数和幅度可能不会那么多，但降息总归是好事。

另一个是风险偏好的改善，这主要是政策驱动的。

虽然现在两会还没有召开，但根据去年年底中央经济工作会议的精神，我们认为提到的“稳中求进，以进促稳”的表述是比较重要且少见的。所以，我们还是对2024年的政策各方面有一定的期待。我们认为这些政策或者监管的行动可能也会对市场偏好的改善起到一定的帮助。即便是今年春节前，整个市场有一个大幅的杀跌，我们会觉得更多的还是情绪上的作用。经济基本面很差吗？没有，还在复苏的路上。流动性改善的预期也比较明确，再加上对于政策的这种期待，可能我们还是有一点期待的。所以，我们得出来的结论就是，年度上我们会认为2024年可能上证综指年线收红的概率应该来说还是蛮大的。大家老是说3000点，所以我们用上证综指来做一个代表。这个背后的原因就是这样。

我们推荐几条主线，一个就是科技主线，而且我们觉得很有可能它是最重要的主线。

科技主线里面最重要的就是人工智能，然后还有就是医药主线，尤其是在创新药和生物医药领域，大家或许可以适当关注国泰通信ETF联接C（007818）、国泰生物医药ETF联接C（006757）。

还有一条线是受益于整个流动性释放背景下的资源品价格，例如黄金。国泰黄金ETF联接C（004253）去年的表现已经很好了，我们认为黄金的表现还没有结束，未完待续。其他如煤炭、有色金属、石油等，我们也认为在经济复苏和全球流动性改善的背景下，有一定的机会，资源品这条线值得关注。

前面主要讨论的都是A股，但实际上，在整体的流动性释放的前提下，我们同样看好港股以及美股的反弹或者相应的表现。美股我们认为2024年可能还有机会，但很有可能涨幅赶不上2023年。实际上我们以前做过一个研究，就是最近的5个完整的美国加息周期最后结束的时候标普500在这个区间里面都是涨的。但是像去年纳指涨成这样就有点疯了。所以我们会觉得2024年美股可能还有机会，但是可能涨幅是不如2023年的，这是我们对美股的判断。大家如果对海外市场感兴趣，或许可以关注一下$国泰标普500ETF发起联接(QDII)C人民币(OTCFUND|017030)$、$国泰大宗商品(OTCFUND|160216)$。

债券我们也是看好的，因为我们认为流动性是有改善的。大概是这样的一个整体的观点。

今天的分享就到这里，欢迎大家在评论区留言互动。

 #金价飙升，黄金股持续走高##美股收跌！特斯拉一度跌近8%##AI服务器再度大涨！继续AI？#

$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$
$国泰国证食品饮料行业(LOF)A(OTCFUND|160222)$$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$$国泰中证畜牧养殖ETF联接C(OTCFUND|012725)$$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$

国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2023年度净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。

国泰中证生物医药ETF联接C成立于2019.04.16，国泰中证生物医药ETF联接C基金2019-2023年净值增长率/业绩基准（%）：18.08/7.99，53.72/51.79，-15.21/-14.06，-22.77/-23.97，-5.36/-6.31。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。

国泰标普500ETF联接C成立于2022.11.02，国泰标普500ETF联接C自成立以来-2023年净值收益率/业绩基准增长率(%):-4.10/-3.58，22.68/24.94。业绩比较基准:标普500指数收益率(经估值汇率调整)*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金主要通过投资于目标ETF投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。标普500指数是S&P Dow Jones Indices LLC或其附属公司(“SPDJI”)的一款产品，且已授予国泰基金使用。Standard& Poor's和S&P均为Standard&Poor's Financial Services LLC(“S&P”)的注册商标，Dow Jones@是Dow Jones Trademark HoldingsLLC(“DowJones”)的注册商标，SPDJl、Dow Jones、S&P及其各自的附属公司均不保荐、担保、销售或推广国泰基金标普500ETF及其联接基金，其中任何一方既不对投资有关产品的合理性作出任何声明，也不就标普500指数的任何错误、遗漏或中断承担任何法律责任。基金经理苗梦羽自2022年11月2日起管理本基金。

上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此上述基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰黄金ETF联接C基金成立于2017.05.02，2019-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：18.59/18.74，13.15/13.77，-5.20/-3.89，9.55/9.34，16.05/15.98。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2017年5月2日起管理本基金。

国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)成立于2012.05.03，2018-2023年累计单位净值增长率/业绩比较基准（%）：-14.25/-4.30，28.13/12.31，-57.49/-3.10，53.05/17.69，34.97/19.79，2.27/1.32。 业绩比较基准：国泰大宗商品配置指数（全收益指数）（注：以人民币计价计算）。数据来源：基金定期报告。本基金属于证券投资基金中的较高预期风险和预期收益的基金。

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