各位投资者朋友们大家好，我是$民生加银城镇化混合A(OTCFUND|000408)$的基金经理柳世庆，2023年已经结束，今天来和大家回顾一下四季度并谈谈这段时间主要的运作思路

回看四季度，国外经济增长放慢的趋势日渐明显，国内经济虽然在持续开展复工复产，但房地产等行业依然存在压力，同时，部分企业盈利端在四季度承压，在这种情况下，股票市场出现了调整。

当然，我们在四季度也看到了一些亮点。中国制造业在全球供应链体系中的地位持续提升，贸易顺差继续维持着较高水平，相当一部分企业通过出口获得了较好的营收增长。同时，国内一部分具备高护城河的企业经营现金流强大，在四季度依然能够提供相对稳定且高质量的分红回报。另外，随着一些行业周期下行到一定程度，供给侧的收缩或者集中度提升也在逐步优化行业格局。

基于以上因素，我们在四季度的配置动作上也做出来了一定调整。首先，由于贸易顺差维持较高水平，我们选择了一些在国内外均具有竞争力的机械制造、电力设备企业，同时，我们也配置了供给侧逐步改善的农业，航运，以及现金流强大或具备潜在改善能力的石油、火电。此外，基于相对稳定的需求，继续增配了生物医药，同时，由于房地产相关政策出现了不断优化的趋势，地产也是我们配置的行业之一。

风险提示：以上内容不构成法律文件或宣传推介材料，在任何情况下均不构成投资建议。本文所引用的观点、分析及预测是其在特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。投资者须仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件及公告，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理基金资产，但不保证本基金一定盈利和最低收益，基金的过往业绩不预示其未来表现。基金有风险，投资需谨慎。