上周大盘指数震荡下跌，本月美联储FOMC会议表述偏鹰叠加美国非农就业数据超预期，市场预期美国降息开启时点再度延后，内外部环境综合影响下A股市场未能延续反弹态势。板块方面呈现普跌情况，煤炭、公用事业板块受益于自身高股息特性及良好的自由现金流情况，防御属性凸显；

上周市场主要指数表现：

上周大盘指数震荡下跌

沪深300成长收益-8.15%

沪深300价值收益-1.61%%

中证1000收益-13.19%

沪深300收益-4.63%

国证2000收益-14.52%

成长风格领跌大盘指数（数据来源于wind）

1、市场回顾

海外方面，1月美联储FOMC会议进一步明确加息停止，但提示3月降息并非基准情形，次日公布的非农就业数据韧性超市场预期，投资者对美联储3月降息的预期进一步降温。上周美国七家科技巨头公司陆续发布财报，其营收和盈利表现普遍高于市场预期，纳斯达克指数受此影响继续创下新高。

国内宏观的角度来看，1月官方制造业PMI环比上升0.2个百分点至49.2，非制造业PMI环比上升0.3个百分点至50.7。从分项看，制造业供给和需求均有边际改善，但在节前赶工等因素影响下，生产端表现明显强于需求侧；从行业看，高技术制造业和消费品行业边际改善幅度较大，基建行业淡季表现偏弱。1月28日证监会发布措施，进一步优化融券机制，包括全面暂停限售股出借、限制融券效率，本次融券制度调整结合近期各部门针对资本市场积极发声并采取行动支持，有助于完善制度公平性、提振投资者信心。

2、后市观点

展望未来，目前两融余额和担保比例下降较快，后者已接近2018年低点；股指期货度过集中交割阶段，预计市场流动性压力将有所缓解，随着流动性内外压力的逐渐释放，以及北向资金的流入情况改善和央行降息预期的释放，我们预计资金面的情况将会边际改善。

当前市场估值、成交等情绪指标仍处于历史偏底部区间，投资者入市意愿偏弱，增量资金有限，但考虑到近期稳增长、稳市场、稳预期的政策正陆续出台和落地，政策面的积极变化有助于短期流动性风险的化解及投资者信心的提振，后续市场仍具备续修复的动能。虽然春节前后因长假因素影响市场短期或仍有波动，但对A股中期表现不必过分悲观。

配置层面，短期结合政策变化关注受益领域，注重景气回升和红利资产的攻守结合，建议关注以下三条主线：1）具备稳定持股收息特征，符合人口老龄化趋势和弱复苏环境下经营稳定性较高的煤炭、公用事业板块；2）当前PB估值处于低位，随着市场预期转好以及未来政策的进一步推动，估值有望修复的大金融板块。 

#跌破2700！躺平or逃离？#

$万家中证1000指数增强A(OTCFUND|005313)$

$万家中证1000指数增强C(OTCFUND|005314)$

$万家中证500指数增强A(OTCFUND|006729)$

$万家中证500指数增强C(OTCFUND|006730)$

$万家沪深300指数增强A(OTCFUND|002670)$

$万家沪深300指数增强C(OTCFUND|002671)$