大家好，我是国泰基金的基金经理黄岳。

很多投资者朋友很关心今年医药和医疗板块的行情是不是会反转，今天借此机会和大家聊聊我的一些看法。

从经营业绩的角度来看，去年医药板块完成了经营业绩的反转，只不过去年的估值还在进一步下行，更多的是由于反腐一次性的冲击所带来的。去年对反腐的相关信息消化的差不多之后，我觉得今年医药板块是有望提升估值的。目前医药的估值水平已经是非常低了，它修复到中位数还是有比较大的空间。

另外一方面，全球的创新药开启新一轮的创新周期，国内也能从中受益。所以我觉得从指数的角度来看，今年是非常有机会成为反转一年的。

医药板块从2021年开始到2023年，最大回撤已经在50%左右了。在历史上每一轮大熊市里边，这个幅度大概能够排在第三。第一是2008年，最大回撤幅度是60%左右。第二轮是2015年到2016年左右，最大回撤到了55%左右。第三是2010年到2013年，大概4年的时间回撤了44%左右。

目前这一轮回撤可比的是2010年到2013年，也是差不多4年左右的时间。2015年和2008年，它毕竟是从大牛市的最高点跌下来的，所以它的可比性也没有强。整体来讲，这一轮回撤的幅度已经历史上排在第三位了，下跌的幅度和时间都已经比较充分了。

医药的基本面也已经开始改善，去年医药的下行周期基本上走完了，已经开始走入到一个上行周期。有一些比如说像疫苗、CXO，本身是疫情受益的板块，所以它的周期会往后延后一些。但是制药、器械去年已经走出了业绩的高速增长。

大家如果对医药板块感兴趣，或许可以关注$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$、$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$、$国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C(OTCFUND|017186)$还有医药权重比较大的科创板块，比如$国泰上证科创板100ETF发起联接C(OTCFUND|019867)$。

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国泰中证生物医药ETF联接C成立于2019.04.16，国泰中证生物医药ETF联接C基金2019-2023年净值增长率/业绩基准（%）：18.08/7.99，53.72/51.79，-15.21/-14.06，-22.77/-23.97，-5.36/-6.31。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2023年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰中证医疗ETF联接C基金成立于2021.06.23。国泰中证医疗ETF联接C自成立以来-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：-19.02/-25.28，-22.83/-23.82，-21.88/-23.11。业绩比较基准为：中证医疗指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C成立于2022.11.21。业绩比较基准：国证疫苗与生物科技指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。自成立以来-2023年净值增长率/业绩比较基准（%）：-3.08/-8.50，-14.10/-14.98。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰上证科创板100ETF发起联接C成立于2023年11月21日，业绩比较基准：上证科创板100指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金合同及基金合同生效公告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括股价波动风险、流动性风险、退市风险和投资集中风险等。基金经理麻绎文自2023年11月21日起管理本基金。

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