尊敬的持有人朋友们：

展信佳。我所管理的长安泓沣、长安泓润两只基金最近调整了限购额度，基金四季报也刚刚出炉。想到大家肯定很关心我们对今年债市行情的研判，想知道我们的债基将如何运作，所以今天来回答一下大家这些天问得最多的问题。

1、信用债

相信在去年坚持布局债基的投资者体验都不错，所以大家最关心的还是今年债基能否继续表现出色，这要从信用和利率两个角度来讨论。回顾2023年其实是比较特殊的一年，一揽子化债计划推进下地方债务风险持续化解，城投债收益率水平极致压缩，所以除了日常票息外还贡献了相当一部分资本利得收益。“资产荒”现象愈演愈烈，需求旺盛供给有限，并且在经过这几个月的演绎后，市场上高收益资产已经很少，余下的一般都存在不少瑕疵所以主流公募基金不会持有。所以在整个市场收益率水平大幅下行的客观环境下，2024年债基票息策略收益中枢也会较2023年下移。

2、利率债

同时，在经济弱复苏、降准降息预期很大的背景下，今年利率走势不会差。存款利率多次下调，美国暂停加息缓解了人民币汇率压力，都为降息打开了一定空间，加上稳增长背景下降低实体经济融资成本仍有其必要性，我们预计今年会有两三次降准或降息的动作，1月25日刚刚宣布2月5号超预期降准50个百分点，释放了万亿资金，再次确认目前处于货币宽松的政策环境，后面更多的政策值得期待。利率债收益率下行空间从而打开，叠加货币政策暂时未见转向的可能，所以今年利率债的走势还是比较乐观的。尤其是2季度前利率会呈现“向上有顶，向下有空间”的震荡向下格局。

3、投资策略

因此，今年我会采用信用+利率结合的策略，兼顾进攻和防守，信用债的票息可以作为产品收益的稳定器，长久期利率债则是我们增厚收益的主要进攻方向。与去年相比，今年的债市行情更加考验基金经理的择时能力和对久期的判断，一方面我会择时和根据久期的变化多做交易，另一方面，则是抓住利率债震荡下行的趋势性机会，主要通过这两种手段来增厚产品收益，尽力为投资者创造波动可控、高胜率的投资体验。

4、限购调整

去年“资产荒”问题持续、固收资产回报大幅降低的背景下，基于持有人体验考虑长安泓沣、泓润两只产品将单日限额调整到了1千元。今年我们根据债市研判对产品投资策略进行了细微调整，同时考虑到广大投资者的配置需求将产品限额调高到单日1万元，也是希望能在家庭资产配置层面更好地帮到大家。

在债市整体收益率下行的环境下，今年想要创造较好的债基回报几乎无法避开利率债。而在此前跟投资者相伴的过程中，我体会到大家对债基回撤的敏感，所以我会在充分考虑投资者持有体验的前提下进行相对保守的利率债操作，希望在争取收益的同时也将波动控制在一定的幅度。感谢各位持有人基于信任把钱托付给我们，今年我们也将继续坚持追求低波动高胜率的投资策略，力争为大家创造良好的投资体验，不负所托。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。$长安泓沣中短债债券E(OTCFUND|012618)$$长安泓润纯债债券E(OTCFUND|012714)$#药明康德闪崩，CRO板块重挫#$长安泓润纯债债券A(OTCFUND|005345)$