2023年一整年，美国科技股代表指数-纳斯达克指数上涨了43.42%，在今年年初，我们便收到许多投资者留言表示对美股特别是科技股估值过高的担忧，今天和大家聊聊我们的看法。（数据来源Wind，统计区间为2023.1.1-2023.12.31）

首先，从历史估值水平来看，虽然2023年AI浪潮掀起后，美股科技龙头估值都有了一定的上涨，但目前的估值水平对比过去十年的估值中枢依然不高，甚至美股科技七巨头中超过一半低于中枢水平。其实估值不能简单看它上涨了多少，而是需要结合企业的盈利水平来分析。目前从盈利角度来看，美股科技龙头虽然在过去一年估值上涨，但也有与之相匹配的盈利增速。

其次，科技巨头的的龙头属性往往并不会只在一个方面领先，而是在各自所在领域的多方生态都处于领先地位，这也为公司本身营造了很好的护城河效应，影响这一类公司估值的往往更多是整个行业的发展。就目前而言，AI与智能化是比较有共识的发展方向，未来对于科技、算力等多方面的需求空间依然很大，所以，综合来看，我们认为当前的估值水平仍然在一个相对比较合理的区间内。

当然，我们也会关注到行业内部除龙头外的优质公司，根据行业内的竞争格局变化实时调整，同时也会根据AI、科技等领域实际的演绎和后续发展调整我们的配置重心，比如开始阶段是算力，后续或许会是服务商、应用等，这都是和大环境息息相关的，我们也会根据市场环境的变化调整配置，力争为各位持有人带来更好的投资体验与投资回报。

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