投资瞭望

2023年即将收官，在辞旧迎新之际，让我们回顾一下近期的国内经济运行趋势。展望后市，A股哪些投资主线值得期待？

农银汇理基金认为，政策宽松举措有望继续落地，A股盈利、流动性及风险偏好均表明权益战略配置价值持续提升。配置方向上，关注顺周期科技成长主线，以及政策预期提振下顺周期估值修复机会。

经济延续回升向好态势

近期经济数据表明，在宏观政策持续发力下，国内经济运行动能持续恢复，生产、消费保持较快增长，稳投资力度加大。

虽然供需修复边际放缓，但新常态下部分指标有一定波动也属正常。整体来看，大部分经济数据仍未弱于4月水平，表明经济波浪式复苏的格局未改变。

国家统计局12月15日发布的数据显示，11月社会消费品零售总额同比增长10.1%，增速比10月加快2.5个百分点；规模以上工业增加值同比增长6.6%，比10月加快2.0个百分点。1-11月，全国固定资产投资同比上涨2.9%，涨幅和1-10月持平。

财政政策方面，10月中旬以来，地方再融资债发行提速，表明地方化债持续推进；国债发行进度较前三季度有所加快，或表明中央财政稳增长力度加大。另外，财政部提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度，合理保障地方融资需求。

货币政策方面，更关注保持稳健性。11月27日，央行发布三季度货币政策执行报告，强调“完善金融宏观调控”，尤其关注“始终保持货币政策的稳健性”。另外，报告也强调结构性工具继续加大对惠普小微、制造业、绿色发展、科技创新、基础设施建设等重点领域和薄弱环节的支持。

A股战略配置价值持续提升

政策宽松举措有望继续落地，岁末年初值得期待。

外部环境改善，国内进一步宽松具备条件。国内化债的解决和中美关系的阶段性改善有助于风险偏好提升。A股盈利、流动性及风险偏好均表明权益战略配置价值持续提升。

行业配置来看，当前经济呈现底部企稳迹象，高景气行业占比仍处于底部但已逐步回升，因此建议维持科技成长主线，以及政策预期提振下顺周期估值修复机会。

高景气行业占比已在逐步提升，关注景气度较高、边际提升明显的行业。

一方面，关注近期受益于政策推动、基本面改善的周期板块，如建材、玻璃、铁路公路、消费板块如纺织服装、文娱轻工、休闲食品等修复机会；另一方面，继续把握高景气成长板块机会，如半导体。

布局顺周期，关注库存周期领先的细分行业。

主要包括消费板块，即家用电器、轻工制造、农林牧渔等；TMT板块以及化学纤维等。此外，装修建材、影视院线等板块也存在库存周期的提前切换。

$农银高增长混合(OTCFUND|000039)$

$农银现代农业加(OTCFUND|001940)$

$农银新能源主题C(OTCFUND|016494)$