投资者朋友们大家好，

我是$嘉实互融精选股票A(OTCFUND|006603)$、$嘉实医疗保健股票(OTCFUND|000711)$  的基金经理郝淼，近期整体市场相对比较弱势，医药板块虽然跟随调整，但相对来说，无论是在行情上、还是在影响因素上都在逐步转暖。

我们之前跟大家沟通时强调，医药板块处于估值、业绩、政策、机构配置的多重底部。经历近两年多的调整，医药板块的估值到了历史上相对较低的区域，性价比突出，而这是医药板块目前最大的投资逻辑。

那么，这几项因素都发生了什么变化呢？我们分别来看：

首先是政策端。

大家都知道，因为医药行业在我国是重要的民生行业，行业的基本面发展跟政策的关系比较大，如前期的医药集采、近期的医药行业反腐等。从最近一年多的品类集采降价结果看，很多品类的降幅已经比之前要明显缩窄，这背后是整个集采的规则在不断优化。政策方面的态度是有变化的。它不追求产品价格的恶性竞争和大幅降价，还是要保证产业的合理利润来去维系产业的良性的动态的发展。随着政策的不断完善，大方向和框架是往支持和鼓励医药产业的方向在变化。大家对于政策不用特别担心，应该抱有一种积极乐观的态度去看待。

再说说机构持仓变化。

被机构资金低配的医药行业正在迎来加仓，季报数据显示，截至今年三季度末，全市场基金的医药持仓占比为12.18%，环比提高1.11个百分点；剔除债基、指数基金、医药相关主题基金后，医药板块持仓在7.71%，同比提高1.19个百分点。

再来看看业绩层面的变化。

今年三季度预计是医药板块的业绩低点，后续有望逐季改善。去年由于疫情因素的扰动，医药板块整体呈现22Q3高基数、22Q4 至23Q1 低基数的状态，叠加从今年7 月底开始形势严峻的医疗反腐，预计今年Q3 会是医药板块的业绩低点，后续有望逐季改善。

最后再来看看估值层面。

截至12.11，以中证医药卫生指数为例，处于近10年来16.89%的历史百分位，处于相对较低的位置。作为典型的成长行业，医药板块的估值受市场流动性的影响较大。随着美联储加息走向尾声，医药行业或迎来估值提升的机会。

在政策逐渐明朗的相对底部区域，因为市场的惯性，行情或许折磨难熬，但此时正需要的就是耐心和信心，正如在前段时间很多坚守的朋友做的那样。

具体到怎么操作？我觉得，在目前的位置，在医药的相对底部区域，去做频繁的择时，可能效果不是很好。如果看好医药板块，相信医药的长期价值，那么在底部区域不断收集筹码，格局放大一点，可能是更优的方法。
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#3000点保卫战再次打响！##医药能否成为跨年主线？#      

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