投资者朋友们大家好，

我是$嘉实互融精选股票(OTCFUND|006603)$ 的基金经理郝淼。近期，港股创新药板块行情波动相对较大，在经历前期的上涨后，出现了震荡回调。有投资者问，为什么这么多利好还会出现下跌？我该卖还是买呢？

确实，关注医药行情的朋友都了解近期行业出现了不少向好的消息，我们再来做个梳理。外部因素方面，10年期美债收益率大幅回落跌破4.5，全球市场都得到提振。由于创新药商业模式的特殊性，前期对资本投入要求较高，所以对资金利率是比较敏感的。美债收益率的下滑，促使资本往创新药这种风险报酬比更高的实业转移，有助于创新药行业的融资，从而推动创新药的研发和上市。

内部因素方面，我们也看到政策在支付端一直往创新药方向转移，前期医药反腐的影响也在慢慢消退，创新药的行业环境慢慢转暖，去年三季度基数比较高，所以我们认为本次三季报大概率是整个医药板块的业绩同比增速的低点。往四季度包括明年看，板块的同比增速有望逐步改善。

以上，内外部因素的结合，积累了行情向上的动能。不过，短期的行情走向与股价涨跌总是难以捉摸的，在短期涨幅较高的基础上，出现短期的回调，也是市场里正常的现象。

我们从相对可以把握的中长期角度来说，经过经两年的下跌，医药板块目前处在估值、机构持仓、市场情绪等多重底部区域，叠加内外部多方面利好因素的积累，我们对未来的行情是比较乐观的。

具体到怎么操作？我觉得，在目前的位置，在医药的相对底部区域，去做频繁的择时，可能效果不是很好。如果看好医药板块，相信医药的长期价值，那么在底部区域不断收集筹码，格局放大一点，可能是更优的方法。

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