9月以来，国债、地方债发行提速，对资金面造成压制，10月的情况更为复杂。特殊再融资债的发行是主要的超季节性因素，此外还有人民币汇率面临贬值压力、缴税大月税期扰动等因素相叠加，造成10月资金面偏紧的局面。

    展望后市，继10月份资金面紧张后，11、12月流动性预计有所回补。但阶段性扰动仍存，需要关注跨月、跨年、11-12月分别到期8500亿和6500亿元MLF等因素给资金面带来的阶段性扰动。央行可能通过降准、定向流动性支持、公开市场投放等方式进行对冲。11月美联储停止加息一定程度上能缓解当前的汇率贬值压力，后续仍需海外因素可能导致的货币政策制约。

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