在过去几周的债市解读中，我们常常提到对于债市主要关注基本面、货币政策、地产财政等信用政策，而短债受资金面影响更为显著。9月的债市主要围绕资金面波动，税期、跨月、跨季时点叠加国债供给压力给债市带来了一定压制。进入10月，资金面的情况有所缓和了吗？

    从本周上半周的表现来看，跨季结束后资金利率有所下行，但幅度有限，不及市场预期。我们总结了目前市场上比较主流的观点，来解读“资金面不算宽松“的现象：

    1、9月末央行投放的逆回购资金大量到期，流动性净回笼

    2、国债增发、特殊再融资债的发行使得市场担心利率债供给增加，占用较多市场资金

    3、美元指数和美债利率在长假期间持续走强，人民币贬值压力上升，可能压缩货币政策的空间

    虽然10月资金面不会大幅宽松，但央行货币政策中性偏宽的基调没有改变，所以我们认为短端的确定性更强，而中长债方面可能仍将面临震荡格局，后续我们仍然继续关注通胀、金融等宏观数据对债市的影响。

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