$东方甄选(HK|01797)$  因为昨天的数据源业绩有些虚高，今天暂停一天具体业绩的分享。

虽说没有具体数字，但是东方甄选昨天整体的业绩是很好的。河南行的热度再加上董宇辉过去一周基本未上播（除了吴军访谈），宇辉同行的GMV在昨天迎来了爆发，虽然没有某数据源的8千万+这么多，但5000万-7500万是肯定的。美丽生活家装节也不错，估计能有1000万左右，因为同样的原因，具体数据就不分享了。

今天具体分析一下母公司财报间接披露的Q3业绩的情况吧，说实话，大幅低于我的预期。我在春节期间曾经估算过H2的利润能有6亿，现在看来是太乐观了。

是什么原因造成的呢？我也不是很确定，但我可以说说我的猜测。

第一，应该和董宇辉的薪酬待遇提升没有太大的关系。Q3是去年12月到今年2月，今年春节过后，董宇辉在直播间提到自己最近重新签了3年的协议，估计涨薪最早也是2月或者3月，理论上说不会对Q3带来这么大的影响，更多的变化应该体现在Q4；

第二，应该和购买流量无关。Q3的甄选是根本不缺流量的，而且那个量级的流量也不是花钱能买来的，那段时间天天上热搜，直播间甚至都过热了；

第三，应该和供应链的投资关系不大。甄选自营品的模式不会做太多重资产的投资，就算有些工厂甄选投资了一些生产线，但通常要按照20年来折旧，不太可能对当季利润造成太大的波动；

排除了这些原因，那很大的可能性就是Q3自营品的“挥泪破盘谋福利”了，看来甄选是真的把福利给到了粉丝，最终导致了Q3的利润大降。对于这件事情，我从两个方面来考虑，首先，为了自营品的品牌推广，适当的拉新促销是值得的，只有前期的投入才可能有快速的增长，但与此同时，甄选的确需要好好核算一下成本了，毕竟财务的健康也很重要。

展望Q4，我的态度是谨慎乐观，最近已经明显可以感觉到自营品促销的力度在调整了，这部分的利润应该回升，但长尾自营品的库存管理是个挑战；甄选直播间带货GMV相对Q3会有下滑，但是宇辉同行和其他渠道的增量可以充分弥补；当然还有一个不确定性是Q4的薪酬待遇，我相信董宇辉不是分成模式，这点老俞在财报交流会里也说过，所以对于薪酬福利的上涨应该是在一个合理的范围。

就分享这么多吧，甄选做为一个新品牌，成长的路上一定会有困难重重，但是我相信这个团队可以克服所有的问题，把甄选打造成为一个优秀的国名品牌。