上周A股市场震荡上行，上证指数上涨1.6%，日均成交额维持在9500亿左右，北向资金单周净流入48亿。行业上，农林牧渔、国防军工、房地产、有色、煤炭领涨，TMT的计算机、通信、传媒表现不佳。

消息面上，4月份物价、社融、进出口数据发布。4月份CPI同比上涨0.4%，高于前值0.1pct，CPI 同比上涨主要是猪肉、成品油、黄金等上涨，文旅消费价格也有小幅上涨；PPI同比下降2.5%，较前值-2.8%有所收窄，4月份工业品价格依旧较弱。金融数据方面，4月新增社融-2000亿元，同比少增1.4万亿元，其中人民币贷款新增3300亿元，较去年同期少增1131亿元；4月M2同比增加7.2%，M1同比下降1.4%。进出口方面，4月份以美元计价出口同比+1.5%，3月为-7.5%，进口同比+8.4%，3月为-1.9%，进出口数据转正好于预期。

国内多地放松地产政策。深圳、武汉等多地宣布优化住房限购政策，杭州、西安宣布全面取消住房限购措施。

沪深港通实时交易信息调整。4月12日沪深港交易所宣布同步调整沪深港通交易信息披露机制。港交所明确不再披露沪深股通实时买入交易金额、卖出交易金额和交易总额等，并于5月13日起正式实施。

对于A股市场，我们保持谨慎乐观。一方面，投资者对当下国内经济较为悲观，经济弱复苏，处于产业结构转型的低速增长阶段，总量数据难有较大的起色，重点是部分行业的结构性机会。另一方面，从资本市场制度来看，今年初以来的行情修复，并没有吸引大量的增量资金入场，制度土壤的改革，是中长期过程。当下我们更加注重企业的经营壁垒和回报股东的能力及意愿，不断增加对优质公司的持仓。