2024年一季度，A股市场波动增大，各宽基指数整体先抑后扬，大盘股相对表现更好，中小市值承压，尤其微盘股经历了大幅度调整。

　　行情方面，外部环境变化加剧，一季度美国经济数据超预期，美联储降息预期持续压制，巴以冲突不断升级。从全球视角下国内经济呈现弱复苏状态，在政府部门努力化解地方债和房地产风险的背景下，经济结构面临变局。上游资源股与红利资产在本季度已经迎来亮眼的增长，而以微盘股为首的小市值资产在流动性枯竭的极端行情下被抛售，打破较长时间以来的强劲走势。全市场量化选股策略在此行情风格巨变下都经历了大幅波动。另一方面，商品市场维持震荡格局，南华商品指数小幅上涨0.24%。其中，上个季度领涨的黑色板块领跌，跌幅达16.84%；其它板块均上涨，尤其贵金属板块大幅上涨9.18%。波动率方面，商品指数波动率仍然处于历史低位，但季度末有所抬头。

　　策略方面，股票端各子策略表现处市场平均以上水平，部分子策略在小市值风格上有所暴露，遭遇回撤。在对子策略和风控体系进行回顾后，我们认为体系仍是有效的，不应进行人工干预。最终，股票端在一月回撤后逐步企稳，同时，期权端的尾部风险管理模块付出一定成本。商品端，截面多因子CTA策略表现符合预期，在低波环境下获得平稳正收益，而短周期时序策略出现拖累，导致本季度商品端收益率微负。

　　综上，我们将坚持量化多策略投资体系，力争为投资者实现长期稳定正收益。