今日聚焦   

昨天市场又缩量了，节前效应浓郁，距离五一还有三个交易日，节前可能就这个状态了，整体会比较无聊。不过就市场表现来看，近期亚太市场普跌，A股和港股表现就算不错了，当然这也要归功于之前跌的扎实。。 

其中港股表现要更强一些，截至昨天，恒指四连阳了，除了南下内资在一直买买买外，外资的态度也有转变，外资机构最近普遍调高了对港股和A股市场的展望，目前看应该是用真金白银付诸行动了。 

看好的理由很简单，就是经J复苏有预期、内部的Z度环境开始改善、同时上市公司回报股东的风潮逐渐兴起。高盛更是直言不讳，表示如果A股的Z度环境和上市公司治理环境能够趋近成熟市场，那么或有20%-40%的修复空间。 

话糙理不糙，之前我们反复讨论中长期对中国股市不悲观的三点因素，无外乎就是宏观经J的稳健复苏、内部Z度环境和上市公司风向的改善、以及全球市场和全资产品类的比价优势。

目前第三点已经是定数和必要条件；而第二点正在实施中，金融强国的时间戳已经扣下，很多实质性的Z策Z度也在逐步披露，等待质变； 

而第一点，关于经J层面的变化可谓是不确定性最大的，但我们今年也能看到特别国债和专项债的大幅发行，新质生产力的培育，设备以旧换新的提振，以及房D产政C的逐步放开等等。 

复苏的前景是光明的，但路途或是渐进式的，经J结构的切换难免有阵痛期，但也会带来新的结构性机遇，"创新"就是重要的题眼。 

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下面进入行业复盘时间： 

1、银行：四大行涨累了，小弟城商行继续接力，板块内部玩起了权重搭台，成长唱戏。。总之银哥发威只要不带崩市场，就值得表扬。。

2、恒科：早盘气势如虹，奔着四连阳就去了，后来没顶住抛压收了个小星星。整固下挺好，劳逸结合才能行稳致远。 

3、医药：弱弱的反弹一手，每当市场没啥可涨的或者心情好时，就会怜悯它一下。

4、电子：Q1国内手机出货量增速走高，和业内公司亮眼业绩形成呼应，但市场表现一言难尽，财报公布后，第一反应要么高位兑现，要么高开低走，要么冲高回落。。行业和风格的歧视已经写在脸上。。 

5、消费：突破年线后就开始揉搓模式，期间回踩两次都守住了。等把均线熨平了，估计才会有进一步想法，毕竟现在就连茅哥都有分歧，面对放大镜市场，只有先面面俱到才敢琢磨上行空间。 

6、新能源：天齐开板了，其他上游缓了一口气。。也要感谢亿纬和恩捷兄弟，让市场知道中下游日子过得其实还行。。 

定投思考：昨天我继续2倍实盘跟投，最大的变化是再次暂停了恒科的定投，理由昨天文章写的比较清晰了，和上周四逆势加倍的道理是一样的。其余筹码，依然是按照三好原则进行了分配，力争每一车都做到精细化，最后分享一段写在发车逻辑中的内容吧： 

定投着眼的是未来，但市场往往只活在当下，由此产生的情绪和流动性折价，推动了一个个左侧的机会，这就是我们要拾遗的筹码。 

但这条路最难的一点，就是会长期不被速食文化的市场接纳和理解，需要当少数人，需要信念和勇气，以及科学合理的方式去坚持，类似长征，走头走到尾，必定会有人在过程中掉队。

另外还有一点甚至比长征还要困难，就是看不清终点，不知道胜利何时到来，也许是明天，也许是下周，也许是下个月，也许是明年。。所以难免会越走越慌，伴随着自我怀疑，这一点在此轮的历史性bear市中，体现的尤为明显。 

如果让我用三个词语来点明定投的关键，那一定是"常识" "科学""信念" 。相信常识，用科学的方法，坚定走下去的信念，剩下的，交给时间。

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   热点新闻   

1、国联证券正筹划通过发行A股方式收购民生证券控制权，今天起停牌，预计不超十个交易日。券商整合大戏开场了，昨天早上我还聊到，现在这个成交额券商很难有贝塔机会，整合预期的催化是震荡市的主要看点，没想到这就来了，今天重点跟踪券商的表现。

2、中国海油Q1净利润为397亿元，同比+23.7%，创历史同期新高。今年油价处于高位，叠加产量创新高，开年就赚了大钱。带着这个预期，同时又借着高股息的东风，股价高歌猛进，年内涨了26%。整体看，这份成绩单略超预期，今天看看市场如何反馈。 

3、山西汾酒Q1净利润62.62亿元，同比+29.95%，这个表现不拉跨。在分红方面，去年分红53亿元，股利支付率51%，股息率1.78%。白酒是分红潜力较大的方向，汾酒去年已经有所提升，但还有空间，成长属性外，这也是值得关注的点。 

4、陕西煤业Q1净利润46.52亿元，同比-32.69%。一季度煤价跌了不少，煤炭企业业绩出现下滑。煤炭作为红利资产的代表，本身也有产业周期的波动，从这个角度看，红利资产也并非绝对的低风险，所以在投资红利资产时，产业周期、股价绝对位置，都需要仔细的考量。 

5、澜起科技Q1净利润2.23亿元，同比+1032.86%，落在了预报的上沿，符合预期。存储出业绩的基本没有差的，行业拐点确实很明显了，但映射股价走势上，有点一言难尽，打破资金的歧视，可能需要更多更坚实的业绩或信息出来。 

6、万泰生物Q1净利润约1.26亿元，同比-89.9%。业绩拉胯的原因和前两天出业绩的智飞类似，二价疫苗受九价宫颈癌疫苗扩龄影响，销售不及预期。对于万泰来说，后面国产九价的落地进程，以及落地后带来的业绩增量就变得非常关键了。 

7、爱尔眼科Q1净利润8.99亿元，同比+15.16%，这个业绩对应了跌了这么久的股价，谈不上差。在分红方面，去年分红14亿元，创历史新高，股利支付率41.53%。眼科赛道短期经历着阵痛，但从用眼的趋势来看，长期大方向应该还是向上的。

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