4月15日（周一）盘初，周期有色金属板块大幅杀跌，此前连板的莱绅通灵、中润资源、北方铜业一字跌停。紫金矿业、洛阳钼业跌超3%。黄金股ETF、黄金ETF华夏二级市场表现盘中亦呈现回撤。

$莱绅通灵(SH603900)$$中润资源(SZ000506)$$银泰黄金(SZ000975)$

消息面上，4月12日，一度冲破2400美元大关的国际金价盘中大跳水，伦敦现货黄金收跌1.25%，报2343.29美元/盎司；COMEX黄金期货收跌0.53%，报2360.2美元/盎司。

图表：COMEX黄金期货价格走势（近三年）

备注：指数历史走势不代表未来业绩承诺，亦不代表产品业绩。

“黄金会证明自己”——这是来自黄金持有者的调侃，然而经历“暴力”回调的黄金还有多少上涨空间？投资者该买还是卖？（来源：中国新闻网）

中信证券研报指出，2023年10月以来黄金价格上升较为明显，究其原因：

这首先与央行购金需求以及黄金的消费性需求在增加有关，而今年3月以来黄金价格的反常上升可能是黄金投机交易性因素促成的。2023年10月以来，全球黄金储备绝对值总体呈现上升趋势，这对于近半年以来黄金价格的上升形成支撑。同时，2023年四季度全球对黄金珠宝首饰的消费量明显增加，这对去年10月-12月黄金价格的上涨也构成一定支持。3月初以来黄金投机性多头持仓明显增加，其中既包括专业投资者，也包括散户，表明今年3月以来黄金价格的上涨可能与交易投机性因素密切相关。

兴业证券指出，黄金投资者中普通大众占比较高，专业投资者和大众在黄金投资价值认知上呈现分化。全球央行对黄金价值的判断会囊括政治因素，但如果黄金价格和实际价值偏离过大，各国央行也会斟酌配置黄金的成本和风险。

经济学者盘和林认为，目前美联储降息延期的可能性更大，但黄金价格继续上涨的持续性依然存在，因为美联储虽然可能延迟降息，但利率触顶是必然的。

对于短期走势，中航证券则表示，随着美国“二次通胀”的叙事不断被验证，黄金实际利率框架的边际力量或将提升。同时考虑到当下黄金多头持仓过于拥挤，不排除金价及黄金股短期迎来震荡调整。

周五，黄金ETF华夏(518850)、黄金股ETF(159562)二级市场涨幅靠前。对此，华夏基金策略团队分析认为，这源于国际金价持续创新高，尾盘黄金和美元均上行，主要还是地缘政治发酵下避险情绪升温导致。此外，央行购金持续，金价抬升刺激投资需求，黄金原本处于牛市格局中。（备注：ETF二级市场价格表现不代表净值业绩）

后续看，一季度金价涨幅较大，美国经济一季度仍呈现一定韧性，3月非农新增及CPI数据均超市场预期，降息预期一再延后，若美联储降息节奏出现一定程度上超预期，可能带来金价波动。

长期来看，美国主权债务风险未解，逆全球化趋势持续，海外地缘政治问题发酵，叠加2024年全球大选，全球宏观环境仍相对复杂，美元信用体系或面临持续削弱，全球主权货币体系或正经历长期重建过程，黄金之锚有望实现重塑，期间随着全球储备资产多样化及安全性的诉求抬升，黄金货币属性预计将持续凸显。因此，长期来看，金价中枢有望持续抬升。