最近研究了一下九丰能源,很有意思。是中国天然气进口唯一纯粹标的。这个公司很有意思,ROE很高,上市后IPO资金摊低了ROE,上市前ROE都有30%多,2023年报刚出来,ROE也提高了,上市后2年ROE一直在向上走。背后的原因很简单,高度垄断行业!!!!LNG接收站整个中国是第1个,目前全国只有3个民营的接收站,2个在长三角,其它两个市值都在500亿以上,九丰目前160亿。3个民营接收站中1个在珠三角,就是九丰的接收站。
为什么说九丰是天然气进口最纯粹标的,弹性最大标的。因为其它两个有接收站的广汇能源已经转型做煤炭了,新奥股份主要是做居民管道天然气,主要靠国内中石油中石化的国产天然气,进口天然气只是补充。而九丰专注于工商业、电厂,没有居民城市燃气,不存在无法顺价的压力。
2023年中国天然气进口依赖度已经到了40%,10年前这个数还只是10%。国内大量的天然气增量需求,未来其中40%、50%甚至更多都要靠进口LNG。从事进口LNG的中石油、中石化、中海油弹性不够,更多是受油价、汽油零售价影响利润和股价,其它2个(广汇和新奥股份)有LNG进口资质的,但他们的其它业务占比太高,弹性也不大。
碳达峰碳中和还在推进,中国发改委制定的一次能源结构中,天然气2030年目标是15%,2023年这个数只有8%,天然气未来10年有广阔需求空间,都要靠进口LNG,这里面进口LNG最纯粹的标的就是九丰能源。研报里也看得到,2025年会有第二个码头建成,而且还跟国家管网的接收站签定了窗口期协议,船也在增加,同时也在国内加大布局工商业终端、天然气电厂,未来是最纯粹的受益LNG进口量持续增加!受益于中国天然气进口依赖度持续提升下,最专注最纯粹的LNG进口标的。