AI的故事早在十多年前就开始了，但去年开始炸锅式的爆发，也给了NVDA十多年埋头苦干一个大的回报：400%的利润率。当这个故事开头以后，所有的人都没有退路了，各方霸主不得不在各领域的撕杀中，以AI为核心重新定义自己公司的Core Competency。也由于每个巨头的领域不同，他们不可能都同样采用NVDA或是AMD的芯片做为转型的护城河，所以它们就必须投注大量的资源重新练功。

就好比我们拿四大CSP来浅论一下，MSFT它是软件起家，全球第一大市值的公司。它在十年前从2C的软件生意转向了2B的平台，要知道2C是卖软件、2B是卖服务，这是完全不同的型态，所以，它开始投入硬件，只为了在市场上充份了解使用者会遇到的五花八门的问题。这些硬件不论是手机、PC等当然都是不赚钱的，但他必须要投入，否则就等于把市场拱手给了AWS、和Google。相同的amazon除了在零售端的优势外，它利用他自己的云服务甚至拿下了美国国防部的超级肥单，它当然更需要客制化的软件、和生态链，否则无法应付日益庞大的AI训练需求。Google在软件和平台上的优势当然也是一样的，所以它不得不也建立自己的硬件系统，当然这些都是赔钱的生意，就像他还把红极一时的htc手机部门吃下来了，他们都旨在建立一个消费者体验的生态系，它的需求和客群云服务和其他家自然也不相同，以此类推meta也一样。而以绘图卡胜出的NVDA的AI芯片不可能符合每一个巨型企业的需求，所以每一个CSP都必须在先求有的状况下和目前的盟主合作，但至于后面是拉帮结派、还是另起炉䆴就不好说了。

于是我们看到，大家除了抢购NVDA的产能外，也都拼命的推出自己的算力芯片、加速芯片等，包含INTL和Apple也是同样的道理。因为这是一个生态系的竞争，谁不做谁完蛋，apple当初就是在封闭的生态圈里赚到最多钱的人，但这一波他慢了。所以，他必须把电动车、和microLED的部门停掉专心回防AI，否则华为、小米这些原本的手机厂的生态系就会吃掉他愈来愈多的市场。而且他知道，华为、小米都不是沖著手机而来的，而是物联网的整合。这也是为什么库克跑到中国、越南、印度的原因，他不是来看手机能救回多少市场的。

如果先看到这个大局，那我们需要思考的事情是什么?「NVDA完蛋了?」这当然是一个伪命题，因为不管这些大头的芯片多厉害，他们还是撼动不了NVDA的江山，因为NVDA的CUDA已经稳坐武林盟主十多年了，要打败他的机会是零。更何况，你叫这四大CSP用对方的芯片，这是不可能的事。未来的世界只是某一个领域上谁和谁结盟、谁和谁合作的问题，像现在华为的策略一样，争的都是各自不同领域上的市佔率。每个不同的芯片都有他的特点，而且价格不一样，就算你不是四大CSP你也是算一下他们的芯片哪一个符合你的需求，还有怎么样的芯片生态系符合你的开发能力和成本。

写了这么多，那么接下来谁受惠?一、晶圆代工。无论是NVDA的500亿晶体的芯片还是INTEL100亿晶体的芯片，反正3奈米(或接下来3以下)良高的只有TSMC，全球只有这一家，大家势必先Book他的产能，所以TSMC的工厂拼命的扩，除了日本已经确定三厂，美国二厂外，德国正在谈，中国台湾则是到处都是台积的工厂预定地。而INTEL号称2025年第二季以后可以上，但是2025他自己目测还是会赔钱。第二、是cloud server的代工厂从第一大鸿海(工业富联)、再来广达(达云)、纬创(纬颖)、supermicro、英业达，也就是传统的server硬件代工方。他们的生意会从抢NVDA的芯片，变成大家回头来抢他们的工厂产能。也许又有人说server代工很low，但那代表他一点知识都没有，我就不多说了，动辄200万美元一套的server，你敢找谁给你代工?不只是能准时交货，重点是谁赔得起?谁扛得住很重要，所以门槛非常高。第三、ai服务器的终点是电力，所以电是最大的稀缺资源。第四、那就原物料了，比如铜等等。这就不用多说了。

好，不管怎么样，再二天就工业富联的季报了，很多人不相信AI server代工厂的业绩，这也没关系。我只是就产业的趋势做了一个浅显的分析。我个人也相信，他们要到第三季blackwell出货时才会给你惊喜的业绩。至于你说他要到15、13 、7元，那都没关系，买股票自己决定，要睡得著就好。

别来乱说这是什么小作文的，我只是觉得大家都用算命的方式在算涨跌，很不科学罢了。不喜勿喷!!