$三峡能源(SH600905)$  下周一收盘，三峡能源就要公布一季度业绩了，作为它的小股东，我可是操碎了心。没拿它一分钱工资，可是比它的拿薪员工还关心企业。[大笑]

     言归正传，一季度归母净利润会是多少？下降？保平？还是增长？

    三者均有可能！

     我们先看看它2022、2023年各个季度的业绩。

    2022年分别为：22.64  27.6  11.23  10.08亿元

    2023年分别为：24.34   20.83   9.19   19.1亿元。

    有规律没有？有。这两年都是一季度高，三季度低，二季度还算不错，四季度不可预测。

   第一，保平。 去年两项新政策（新计提安全生产费、试运行期间必须计提折旧费）究竟是从哪个季度开始执行的？不知道。这就增加了预测今年的难度。如果是从去年一季度就执行了，那么，今年一季度不会是下降，至少是保平。发电量增加了28%，为何还是保平？因为新增的13.5的装机容量，没有发挥出全部发电能力。就如一台51座大客车，载51个乘客，可以赚1000元，而载40个乘客的话，就只能保本。13.5GW本应增加发电量40%以上，而一季度实际上只增加了28%   ，而工资、折旧这些成本是刚性的。发电量多也是这些钱，发电量少也是这些钱。影响的就是利润。所以，基本不要指望这新增的发电量能带来利润的增长。

    第二，下降。如果两项新政策是从去年二季度、三季度开始执行的，则今年一季度业绩很可能是下降的。

   第三，增长。但愿是如此。如果今年一季度电价友好，不排除增长的可能。按照三峡过去六年“营收的增长低于发电量的增长、利润的增长低于营收的增长”这个规律，28%的发电量的增长，只能带来营收14%的增长，带来7%利润的增长。

    三峡能源的季度、年度报告都不发布《生产成本表》，导致资料不全。再加上公司很大，分子公司众多，还有对外投资，所以效益很难预测。