（一）解读一季报主要数据

（1）长期借款减少4个亿，但短期借款增加10个亿；

（2）存货增加2个亿，存货周转7.5个月（库存周转慢）；

（3）应收票据减少8.7个亿，但应收款增加16.8个亿，一季度公司应收款周转11.6个月（回款周期长，经营活动现金流量净额长期为负值，公司垫资压力大，加之研发投入巨大，即使是去年募集50亿资金，但一季度末银行借款高达84个亿，比去年一季度末增加34亿）；

（4）一季度主营业务收入下降10%；销售毛利率25.12%（低于2023年报毛利率29.7%），但考虑到去年吸收合并和配套增发，公司主营收入和净利润两项指标与去年一季度不可同比（吸收合并前两家公司的销售规模和盈利能力均不同）；另考虑到一季度春节因素，主营收入和净利润也无法环比。

      现简单按照公司一季报数据：每股收益0.0936元，每股净资产7.54元，结合2024-4-26收盘价12.1元，计算市盈率29.57倍，市净率1.47倍，估值还算可以。

（二）持股变化

（1）控股股东和航空工业关联企业持股未变。包括：中航机载系统有限公司、中国航空工业集团有限公司、汉中航空工业集团有限公司、中国航空科技工业股份有限公司、中国航空救生研究所、中航航空产业投资有限公司、中航投资控股有限公司、中航沈飞股份有限公司、成都飞机工业（集团）有限责任公司、中国贵州航空工业（集团）有限责任公司，合计持股27.05亿股。

（2）两家参加增发的国有基金持股未变。包括：中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司、产业投资基金有限责任公司，合计持股1.1323亿股。

（3）新华人寿保险股份有限公司持股5094万股（略减）

说明：以上合计持股28.7亿股（国有长期持股、险资长线投资），公司总股本48.389亿股，目前实际在二级市场流通的股份19.7亿股。但从股东人数变化看，3月份以来机构（基金）以及去年参与增发的机构（基金）减仓卖出。