为什么问四年收益了多少？

  2019年9月底建立了两个场内组合，一个纯做价值投资，一个纯抄作业。正好已经四年了。2019年10月底建立了一个场外组合，当月涨跌幅度基本持平，也可以视为同一起点。

  而且，有笔银行理财每个半年期封闭，最近提示又进入开放期了。

  以债券为底仓的银行理财，四年半的时间收益了16%，最近四年的时间也收益了14%。

  沪深市场有吗？

  如果平稳收益等于波动收益，那么不如平稳收益。

  年化10%的收益，还很安全是不可能的，只能经历波动收益。

  而以债券底仓为主的4%的收益，安全度是比较可靠。

  从2019年10月1日至2023年9月25日，沪深300ETF和中证500ETF分别收益了4%和24%，平均收益也是14%。同类指数型基金的收益是18%。股票混合型基金的收益是32%。

  擅长股债平衡的南方宝元债券基金的收益是19%，也差不多。

  股票、债券、股债平衡都在同一水平。多数收益在一成至三成之间。

  年化收益率无非在4%至7%之间。

  再来说说我的三个组合。

  2019年9月底建立了两个场内组合。

  一个纯做价值投资，全部白马上市公司组合，收益是28%。

  一个纯抄作业，动态跟踪各种组合抄作业，收益是42%。

  一个场外组合，龙头类型指数基金组合，收益是16%。

  建立组合以来，做价值投资的，做行业龙头的，最近四年都不好做。

  下面看看相关的Smart Beta指数。

  恒生A股行业龙头全收益指数的收益只有7%。

  标普A股红利机会全收益指数的收益是58%。

  中金优选300全收益指数的收益是25%。

  但是，当时是龙头类型指数业绩最好的时候，是红利类型指数业绩最烂的时候。平衡型指数的业绩仍然在中间。

  也有好一些的。

  国信价值全收益指数的收益是48%。

  盈利估值全收益指数的收益是63%。

  这些数据说明，单纯做一个策略穿越牛熊很难，做平衡策略穿越牛熊不难，做好多种策略的平衡，可能会比苦苦地单一做价值投资的策略好，比只坚持一种策略好。

  只做价值投资，可能股价下跌得快，已经反映了业绩，即使基本面变得再差，也会坚守，直至全面滑向深渊。

  只做一种策略，可能坚持不住，看到别的策略哪个阶段收益好，可能换成了别的策略，结果两边踩空落得得不偿失。

  资产配置胜于选股选时，还是有道理的。

  四年来股债平衡取得15%至20%左右的收益。

  四年来动动脑子取得30%左右的收益。

  四年来做Smart Beta指数组合取得40%左右的收益，有些指数基金打新收益高，所以没用指数基金的数据，剔除打新收益，仍然收益高些。

  四年来如果一半沪深300ETF，一半标普500ETF，也可以有30%左右的收益。全球资产配置，可以配置纳斯达克、别的地区指数、商品类型指数，等等。

  收益率一样的前提下，还是选择确定性好的方法、比较省事的方法好一些。即使收益率降低一些，省出来的时间做别的事情，都很有可能预期降低了，反而收益率好了很多。

  万物皆周期，股债不可能长期倒挂，这是常识，可是常识之外，近期的收益，会影响投资判断。

  做好资产配置是一种投资态度。根据常识，检查哪里会犯错误，尽量减少犯错误的概率，不受近期的收益的影响，做好大概率的事情，做好正确方向上的判断。