公告日期：2021-04-30

浙江省国有资本运营有限公司公司债券年度报告（2020年）

二〇二一年四月浙江省国有资本运营有限公司公司债券年度报告（2020 年）

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重要提示

本公司董事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。公司监事会（如有）已对年度报告提出书面审核意见，监事已签署书面确认意见。

本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

大华会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。浙江省国有资本运营有限公司公司债券年度报告（2020 年）

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重大风险提示

2020年度，公司面临的风险因素与公司债券募集文件中披露的风险没有重大变化，主要相关风险如下：

一、利率风险

受国民经济总体运行状况、国家宏观经济环境、金融货币政策以及国际经济环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使本公司存续期债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。

二、行业政策风险

公司从事的是国有资本运作、投资和管理业务，承担着国有资本保值增值的责任，并处在国资国企改革的前沿，因此，公司的国有资本运营业务受到国有资产管理体制及相关政策的影响。若未来国有资产管理体制、政府投资体制、国有资产管理政策等发生重大变化，将对公司未来经营产生一定的影响。

三、资产负债率较高的风险

截至2020年12月31日，公司合并口径的资产负债率为73.06%，虽然供应链集成服务行业普遍存在高资产负债率的特点，但是较高的杠杆率对公司的经营带来一定压力，并对债务偿还能力造成一定的影响。同时，公司流动比率和速动比率相对较低，公司流动比率为1.05，速动比率为0.87。若公司未来资产负债率进一步上升或者短期偿债能力指标流动比率和速动比率进一步下降，一定程度上将会增加公司的偿债压力。

四、应收账款回收的风险

截至2020年12月31日，公司应收账款为3,771,896.34万元，占资产总额的比例分别为16.82%。公司应收账款余额占比均较大，且近年增幅较快，在目前融资规模较紧的情况下，可能面临着下游企业不能按时付款，造成坏账损失的风险。

五、预付款项较高的风险

截至2020年12月31日，公司预付款项为1,288,400.85万元，占同期总资产比重为5.75%。主要系产品销售业务产生的预付采购款以及工程建设业务产生的预付工程款。较高的预付款给公司的资金周转也带来了一定的压力，可能影响到公司的财务状况和项目的正常运转，进而影响到公司整体的偿债保障能力。

六、存货跌价的风险

截至2020年12月31日，发行人存货金额为2,505,769.86万元，占同期总资产比重为11.18%。发行人今年存货保持稳定，但目前产品销售业务受到宏观经济的影响，以及建筑业受到宏观政策的调控，均面临了一定的下行压力，未来若相关市场情况以及需求发生变化，发行人的存货可能存在进一步跌价减值的情形，亦将对发行人的财务状况、经营能力以及偿债保障能力产生一定的影响。

七、非经常性损益占比较高的风险

截至2020年12月31日，公司的非经常性损益净额为64,870.80万元，占同期净利润的比例为10.82%，占比相对较高。公司的非经常性损益主要来源于非流动资产处置损益以及计入当期损益的政府补助。上述非经常性损益受国家政策规定、市场因素、公司战略等浙江省国有资本运营有限公司公司债券年度报告（2020 年）

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影响较大。如果未来公司非经常性损益净额出现大幅波动，将对公司净利润产生影响，进而影响公司盈利能力的稳定性。

八、经营净现金流波动较大的风险

2020年度，公司经营活动产生的现金流量净额为334,912.64万元。公司主要从事大宗商品贸易的销售及工程施工业务，受宏观经济环境、行业调控、公司战略等因素的影响较大，公司经营性现金净流量仍可能出现持续净流出的情况，进而可能影响公司债券本息的偿付。

九、受限资产较大风险

截至2020年12月末，公司受限资产账面价值合计2,751,660.94万元，占最近一期末净资产的比例为45.55%。上述受限资产主要系经营活动中所涉及的各项保证金以及银行借款、承兑汇票所涉及的担保资产等。虽然公司声誉和信用记录良好，与多家商业银行有良好的合作关系，不存在银行借款本息偿付违约的情况，但如果因流动性不足等原因导致公司不能按时、足额偿还银行借款或其他债务，相关资产将面临转移风险。

十、利润主要来自上市公司风险

公司的利润主要来源于下属的子公司物产中大集团股份有限公司利润贡献。2020年，物产中大实现净利润40.43亿元，占发行人同期净利润的比例分别为67.42……
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