尽管我很喜欢指数基金，但是热爱主动型基金的网友也很多，最近被数次咨询到这类问题，这里专门讨论下。

根据科学家的观察，人类对最近发生的事情记忆犹新，对历史发生的事情印象模糊，在做各类决策时，容易受最近一段时间表现影响，这就是所谓的“近因效应”。

例如张三同学与李花同学虽然平时经常交往，但彼此印象只是“君子之交淡若水”，甚至相互之间还看到不少缺点，并不感冒。某次单身的张三同学得知李花同学失恋，开始发起爱情攻势，表现的异常热情和优异。李花同学忽然感觉，自己多年来错过了身边的“白马王子”，很快与张三同学坠入爱河。后期生活中免不了磕磕碰碰，甚至对彼此的缺点深恶痛绝，但如果能相互体谅，也算是一段美丽动人的爱情。

投资亦是如此。我们平时能够发现很多基金的不足，例如涨的太慢、跌的太快、跑输业绩基准、费率太高、重仓看不懂的股票等等。但是一旦某只基金近段时间表现优异，涨得快跌得慢立马就会让你眼前一亮，如遇“意中人”。如果忍不住买了该基金，可能很快又会发现各类缺点，为什么爱一只“基”这么难？

其实一只主动型基金的表现取决于天时、地利、人和三个方面，只有三个方面同时满足时才会呈现阶段性的“靓丽”：

1.天时指大盘风格，牛市、熊市、震荡市等各种行情不同，领涨的大类资产也不同。即便同样是牛市，也可能是周期牛、科技牛或消费牛，只有踩对节奏，重仓相应行业和个股的基金才有机会跑到前列。

2.地利指仓位控制，能够重仓口风上的行业才能积累较大的涨幅，适时减仓能控制回撤，但是长期准确择时基本不可能办到。例如2017年和2019年，重仓白酒和家电行业龙头的基金，都展示出良好的领涨态势；而在2013年2015年重仓科技股的基金则一尘绝迹。从历史上看，绝大多数基金不具备长期的择时能力。

3.人和指投资理念，基金经理有一套长期有效的投资理念，例如价值投资或者量化投资，需要选择理念正确而非一时运气的基金经理。例如某基金经理擅长新兴行业投资，掌舵2012年中成立的基金，到2015年中，最大涨幅超过600%，年化收益率达到90%！当市场风格转向大盘价值股，该基金在随后两年持续下跌，累计跌幅超过50%，期间连续暴出重仓股踩雷事件。经历过上述波折的基民不仅感慨：轰轰烈烈的是折磨，平平淡淡才是真。

能够同时找到并持有上述三大特征的主动型基金，那才是真牛（一个方法是借助动量策略，在好基金中选择适合近期风格的基金）。如果你找到的基金未能碰到天时、地利，但是投资理念正确，只要和基金经理一如既往地坚持，也能获取一段美丽动人的投资收益。

中间变数最大的有两个：一是你未能坚守；二是基金经理换人。根据统计数据，我国当前基金经理的平均任职时间仅为3.5年左右。基少10余年的投资经历中，见到过太多太多的优秀基金经理离职，后来对主动型基金的兴趣日淡。

在我国，目前在职且任职10年以上的基金经理中，管理基金年化收益率最高的两位基金经理分别是朱少醒和曹名长。前者始终如一管理一只基金——富国天惠成长（A类161005，C类003494），擅长成长股投资，累计收益超过10倍。后者先后在两家基金公司任职，擅长价值股投资，管理了一堆基金，近期业绩较好的基金为中欧红利优享混合（A类004814，C类004815）。

即便优异如朱少醒，管理的基金在2018年也下跌了26.96%，最近三年持续跑输业绩基准，之前不少年份表现一般，你能坚持如一吗？

格林布拉特说：2000年以后，在投资业绩名列前茅的投资经理中，有79%的投资经理至少有三年的时间排名靠后。

言下之意，基本不存在十全十美的基金，你需要做的是眼光放长远一些。

做个小结：选主动型基金，主要是选人选理念，找到拥有正确投资理念且过往一轮牛熊业绩不错的基金经理（历史业绩可以查看过去3-5年的评级），坚持即可。不要只看短期行情，把一只依靠运气上涨的基金作为选择对象。