一、套利的定义

所谓套利其实就是价差交易，简单来说就是某种资产或者商品因为时间、地域、制度等原因导致市场分割，拥有两个市场，对应两个市场价格，于是可以从价格低的市场买入到价格高的市场卖出，类似于倒货。

二、LOF 基金的套利空间

首先要理解套利空间或者说价差存在的原因，前面说了，是通常是市场分割导致的。

LOF 基金，也叫 " 上市型开放式基金 "，从名字也可以看得出来，LOF 基金有两种交易方式，一种是一级市场按照净值申购赎回（包括场内申赎和场外申赎），另一种是像股票一样在二级市场交易，有一个交易价格。

正是因为有这样两种交易方式，有两个市场，所以导致了两个价格，一个是一级市场的净值，另一个是二级市场的交易价格，当这两者之间出现了一定的价差的时候，我们就可以进行套利。

折价和溢价，折价为基金交易中基金的交易价格低于基金净值的这部分差价，反之，如果基金交易价格高于基金净值的话，这部分高出的价格就称为基金的溢价。

折(溢)价率的计算公式为：折(溢)价率=(份额收盘价-基金单位净值)/基金单位净值×100%常用正值代表溢价，负值代表折价。

三、LOF 基金的溢价套利

折溢价都是相对净值而言，溢价意味着二级市场的交易价格相对净值更高。

当溢价率大于交易成本的时候，我们就可以从一级市场申购，再从二级市场卖出，所以 LOF 基金溢价套利也叫申购套利。

具体做法如下：

1、T 日，场内申购基金。

2、T+2 日，确认基金份额，当日卖出。

这里需要注意两点：

（1）确保溢价率足够高，也就是说要保证价格 - 净值＞交易费用。费用包括申购费，二级市场交易费用。

（2）最好是场内申购而不是场外，场内是 T+2，而场外申购的话，需要通过转托管系统再转城内卖出，需要 T+4 日才能确认，需要多承担两天的风险。

可能的风险：T+2 日溢价消失，或者交易的人太多导致踩踏。

溢价率不需要计算，直接到集思录查看即可。

3、LOF 基金的折价套利

折价是指二级市场的交易价格低于一级市场的净值。

当折价率大于交易成本的时候，我们就可以从二级市场买入，然后在一级市场赎回。

具体做法如下：

（1）T 日，场内买入基金，当日不可用。

（2）T+1 日，赎回基金

明白了 LOF 基金的套利，也就明白了 ETF 基金的折溢价套利，原理是一样的，差别在于两者的申赎起购金额，深市 LOF 基金申购是 1000 元起，沪市 5 万起，大家都可以接受，而 ETF 则最低 30 万份起，按照最低的算起，也要百万金额的起点，通常机构才玩得起。

客观来说，套利是个好东西，如果你手上有很多的闲置资金而市场上又没有合适的投资标的时候，套利就是一个不错的选择，幸运的话，一年下来甚至可以获得 10% 的收益率，万一不济点，也比单纯的买货基强。

但还是需要重点强调一下风险。

大家也看得出来，主要的风险就是基金净值波动的风险，导致溢价或者折价消失，所以一定要保证折溢价率足够高，保留一定的安全边际；其次就是流动性的问题，如果 LOF 基金的成交额过小，有可能导致申购卖出的时候很困难。

所以建议大家玩的时候最好避开只有少数几只基金存在套利机会的时候，因为这样的话可能会有很多人参与，套利这种东西人一多就容易出事，最好选择有很多基金同时折溢价的时候，而且单次投入的金额不要太大，玩玩就好。

4、溢价套利：转托管（场外申购，场内卖出）

如果是在场外申购，那么如想在场内卖出，还需要经历一个“转托管”的步骤

所谓转托管就是把在一家平台购买的基金，转移到场内交易中，这是 LOF 套利的基础。由于流动性的原因，场内 LOF 的交易价格常常会出现折价或者溢价。这个时候，就可以通过转托管实现基金套利。在便宜的地方买入，再转到贵的地方卖出套利，或者转到场内方便以后快速赎回交易。

转托管本应是基金代销平台的基础功能，但是众多互联网平台却都默契的表示不支持，迷之尴尬。而天天基金对于转托管等操作是支持的。

不过需要说明，这个方法并不能保证稳赚不赔，因为转托管需要时间，一般要 T+2，而场外买入基金还需要 T+1，经过三天的时间，可能溢价早已消失。但是套利至少提供了一种可能性，不确定至少好于完全没有。

转托管的位置：天天基金APP——我——转场内