公告日期：2020-05-15

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浙江省国有资本运营有限公司

公司债券年度报告

（2019 年）

二〇二〇年五月

浙江省国有资本运营有限公司公司债券年度报告（2019 年）

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重要提示

公司董事、监事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。

公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假

记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任

大华会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。

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重大风险提示

截至本年度报告批准报出日，公司面临的风险因素未发生重大变化，主要相关风险如

下：

一、 利率风险

受国民经济总体运行状况、国家宏观经济环境、金融货币政策以及国际经济环境变化

等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。债券的投资价值在其存续期内可能随着市场

利率的波动而发生变动，从而使本公司存续期债券投资者持有的债券价值具有一定的不确

定性。

二、 行业政策风险

公司从事的是国有资本运作、投资和管理业务，承担着国有资本保值增值的责任，并

处在国资国企改革的前沿，因此，公司的国有资本运营业务受到国有资产管理体制及相关

政策的影响。若未来国有资产管理体制、政府投资体制、国有资产管理政策等发生重大变

化，将对公司未来经营产生一定的影响。

三、 资产负债率较高的风险

截至 2019 年 12 月 31 日，发行人合并口径的资产负债率为 72.70%，虽然供应链集成

服务行业普遍存在高资产负债率的特点，但是较高的杠杆率对公司的经营带来一定压力，

并对债务偿还能力造成一定的影响。同时，发行人流动比率和速动比率相对较低，公司流

动比率为 1.06，速动比率为 0.77。若发行人未来资产负债率进一步上升或者短期偿债能力

指标流动比率和速动比率进一步下降，一定程度上将会增加公司的偿债压力。

四、非经常性损益占比较高的风险

截至 2019 年 12 月 31 日，发行人的非经常性损益净额为 79,758.23 万元，占同期净利

润的比例为 14.28%，占比相对较高。公司的非经常性损益主要来源于非流动资产处置损益

以及计入当期损益的政府补助。上述非经常性损益受国家政策规定、市场因素、公司战略

等影响较大。如果未来公司非经常性损益净额出现大幅波动，将对公司净利润产生影响，

进而影响公司盈利能力的稳定性。

五、经营净现金流波动较大的风险

截至 2019 年 12 月 31 日，发行人经营活动产生的现金流量净额为 507,103.99 万元。公

司主要从事大宗商品贸易的销售及工程施工业务，受宏观经济环境、行业调控、公司战略

等因素的影响较大，公司经营性现金净流量仍可能出现持续净流出的情况，进而可能影响

本期债券本息的偿付。

六、受限资产较大风险

截至 2019 年 12 月末，发行人受限资产账面价值合计 2,461,836.13 万元，占最近一期

末净资产的比例为 44.50%。上述受限资产主要系经营活动中所涉及的各项保证金以及银行

借款、承兑汇票所涉及的担保资产等。虽然公司声誉和信用记录良好，与多家商业银行有

良好的合作关系，不存在银行借款本息偿付违约的情况，但如果因流动性不足等原因导致

公司不能按时、足额偿还银行借款或其他债务，相关资产将面临转移风险。

七、未来投资压力较大的风险

发行人目前在建及拟建项目较多，未来投资计划金额较大。项目按照分期滚动开发模

式，后续资金主要来自银行借款及自有资金。发行人建筑工程项目未来仍有投资需求，若

项目自身销售回笼不能达到预期水平，可能增加公司外部融资或占用公司自有资金，从而

增加公司财务压力，对发行人的偿债能力带来不利影响。

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八、投资收益、营业外收入占利润总额的比重较大的风险

截至 2019 年 12 月 31 日，公司投资收益为 253,024.90 万元，占利润总额的比例为

35.41%；营业外收入为 28,504.31 万元，占利润总额的比例为 3.99%。虽然营业外收入占利

润总额的比重在近两年的数值有所下降，但是公司投资收益、营业外收入占利润总额的比

重仍然较大，且在未来存在不确定的因素，未来可能会对净利润造成一定波动。

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