恩捷股份（002812）4月25日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入120.42亿元，同比下降4.36%；归母净利润25.27亿元，同比下降36.84%；扣非净利润24.61亿元，同比下降35.90%；经营活动产生的现金流量净额为26.67亿元，同比增长429.69%；报告期内，恩捷股份基本每股收益为2.68元。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派15.51元（含税）。

　　以4月24日收盘价计算，恩捷股份目前市盈率（TTM）约为14.61倍，市净率（LF）约为1.37倍，市销率（TTM）约为3.07倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，恩捷股份近三年营业总收入复合增长率为41.14%，在电池化学品行业已披露2023年数据的27家公司中排名第18。近三年净利润复合年增长率为31.32%，排名13/27。

　　资料显示，公司主营业务分为三类：膜类产品、包装印刷品、纸制品包装。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，膜类产品收入107.64亿元，同比下降4.33%，占营业收入的89.38%；无菌包装收入7.78亿元，同比增长25.47%，占营业收入的6.46%；特种纸收入1.47亿元，同比下降23.56%，占营业收入的1.22%。

　　2023年，公司毛利率为37.43%，同比下降10.40个百分点；净利率为22.01%，较上年同期下降11.44个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为28.43%，同比下降14.30个百分点，环比下降6.92个百分点；净利率为12.62%，较上年同期下降11.81个百分点，较上一季度下降9.98个百分点。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额64.18亿元，占总销售金额比例为53.29%，公司前五名供应商合计采购金额38.18亿元，占年度采购总额比例为28.54%。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为26.67亿元，同比增长429.69%；筹资活动现金流净额51.37亿元，同比减少16.42亿元；投资活动现金流净额-79.90亿元，上年同期为-56.86亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-49.11亿元，上年同期为-23.90亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为96.55%，净现比为105.57%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.28次，上年同期为0.39次（2022年行业平均值为0.82次，公司位居同行业41/44）；固定资产周转率为0.71次，上年同期为1.00次（2022年行业平均值为4.77次，公司位居同行业43/44）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.81次、2.76次。

　　2023年，公司期间费用为14.39亿元，较上年同期增加1.05亿元；期间费用率为11.95%，较上年同期上升1.36个百分点。其中，销售费用同比增长19.99%，管理费用同比增长18.6%，研发费用同比增长0.44%，财务费用同比增长12.81%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加35.46%，占公司总资产比重上升4.02个百分点；在建工程较上年末增加73.17%，占公司总资产比重上升3.87个百分点；其他非流动资产较上年末减少15.99%，占公司总资产比重下降3.04个百分点；应收账款较上年末增加2.44%，占公司总资产比重下降2.74个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少23.48%，占公司总资产比重下降9.22个百分点，主要系借款到期偿还；长期借款较上年末增加12.11%，占公司总资产比重下降0.89个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加27.61%，占公司总资产比重上升0.10个百分点；应付票据较上年末增加31.78%，占公司总资产比重上升0.12个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为30.01亿元，占净资产的11.14%，较上年末增加5.37亿元。其中，存货跌价准备为2.31亿元，计提比例为7.16%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为7.27亿元，同比增长0.44%；研发投入占营业收入比例为6.04%，相比上年同期上升0.29个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　年报称，截止报告期末，公司及子公司已累计获得专利606项，其中实用新型专利396项、国内发明专利164项、国际专利34项、外观设计专利12项。公司重视海外专利的布局，正在申请注册并已获受理的国际专利120项，正在申请注册并已获受理的国内专利175项。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为39.23%，相比上年末下降11.95个百分点；有息资产负债率为28.62%，相比上年末下降10.19个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.41，速动比率为1.15。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为云南恩捷新材料股份有限公司回购专用证券账户、中庚价值先锋股票型证券投资基金，取代了三季度末的Paul Xiaoming Lee、李晓华。在具体持股比例上，泉果旭源三年持有期混合型证券投资基金、昆明华辰投资有限公司持股有所上升，玉溪合益投资有限公司、Sherry Lee、香港中央结算有限公司、JERRY YANG LI、张勇、上海恒邹企业管理事务所(有限合伙)持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为9.88万户，较三季度末增长了1.48万户，增幅17.69%；户均持股市值由三季度末的69.78万元下降至56.25万元，降幅为19.39%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。