$洋河股份(SZ002304)$  $今世缘(SH603369)$  $古井贡酒(SZ000596)$  

关于洋河股份年报和一季度业绩分析：

1、洋河股份出了年报和一季度业绩。年报归母净利润增速6.8%，23年第四季度归母净利润增速负161.28%，24年一季度归母净利润增速5.02%；

2、券商研报预测：年报归母净利润增速10.5-13.57%，结果6.8%。低于预期；一季度归母净利润增速8-11%，结果5.02%，低于市场预期；

3、周四收盘价对应的滚动市盈率14.1倍，反应年报净利润增速预测13.5%左右（券商预测的上限），股价高估了；

4、一季度业绩更新后的滚动市盈率14.63倍，归母净利润增速5.02%，市场保护机制多给9.61倍滚动市盈率，大约10倍左右的滚动市盈率。

之前出过净利润增速个位数增长的公司：

舍得酒业5%的净利润增速，15倍滚动市盈率，多出来10倍左右滚动市盈率；

水井坊3.7%左右的净利润增速，滚动市盈率17.4倍左右，多出来13.7倍左右的滚动，大约14-15倍滚动市盈率。

结合在舍得酒业和水井坊上的经验，以及洋河股份自己表现出来的情况，在净利润增速0-10%的时候，合理估值为净利润增速+10倍左右的滚动市盈率；在10%以上净利润增速时，合理估值为净利润增速＝滚动市盈率；

5、洋河股份23年合理估值111.7元，24年合理估值104.7元左右，出现了24年合理估值比23年合理估值还要低的情况；

6、洋河股份，茅五泸汾洋里垫底的存在，也是目前管理层能力不行，是管理层内斗的必然结果，有这业绩，一点都不冤枉。省内被今世缘追赶，省外被茅五泸抢市场份额，是内忧外患的局面，想破局很难。

7、洋河股份的市场定价规则不看股息率，它股息率再高都没用，市场定价规则是看净利润增速，净利润增速和滚动市盈率进行匹配。净利润增速下滑，估值下滑，杀估值。洋河股份目前还处于杀估值的阶段。

8、我自己的观点：洋河股份没有投资价值，外头茅五泸汾古迎金哪个都比洋河股份要好。

9、本帖为个人观点，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。