【投基指南】继续持有债券型基金

　　债券型基金火了！这一过去两年不怎么受投资者待见的品种终于在2008年初焕发了一次青春。由于证券市场持续调整，投资者一改只买股票型基金的习惯，开始关注债券型基金。

　　然而，在4月24日，政策利好刺激的大盘反弹下，随着股票型基金的稳步上扬，不少原先持有债券型基金的基民又开始按耐不住了，他们认为，在大盘重新启动后，债券型基金肯定跑不过股票型基金。

　　这种观点明显有失偏颇。从绝对收益来看，债券基金收益固然不及股票基金，但其近三年表现一直稳中有升，尤其是在股市大跌时往往能做到独善其身，具有较强的抗风险性。在2005年股市单边下跌时，股票型基金平均下跌2%，债券型基金平均收益却高达6.7%。

　　就资产配置而言，债券基金也是不可缺少的投资品种。目前市场上的债券基金分为三大类：一是打新股＋债券。这是前期市场上最为火爆的债券基金品种。二是在二级市场买卖股票＋债券。此类债券基金，股票的比例一般超过20%，但低于50%，主要资产还是投资于债券。三是纯债券基金，完全投资于债券市场，收益率也不高。债券型基金过往的运作思路是近80%的债券投资，20%左右新股申购或股票投资。2006年至2007年的债券型基金有较好的投资收益，主要得益于在股票二级市场的投资和一级市场的新股申购。

　　债券基金风险不大，收益也不低，但不是说这类基金不存在风险。当前通货膨胀压力还是比较大，尽管债市长期向好的预期强烈，但短期内债市仍有可能因为紧缩的货币政策的出台而下跌，这会影响整个债券基金的收益。不过，在大盘仍不具有单边上升条件的情形下，债券型基金仍然必不可少。

　　自2007年下半年以来A股市场大幅下挫，而债市目前已具备一定的吸引力，因此部分避险资金流向债券市场。2008年以来，新基金发行加速，其中不少为债券型基金，它们逐步建仓将对债市构成有力的支撑，可以预见的是，2008年的债券市场较2007年更为乐观。

　　点评：虽然市场普遍看好5月，但是谨慎防御仍是不可缺的。考虑到股票市场接连出台利好政策，5月股市可能走出较好行情，可能分流部分资金，这造成5月份债券市场的走势并不明朗，同时随着新股收益率的逐步回落，将一定程度降低参与新股申购的债券型基金的收益水平。但是债券基金仍为良好的避险工具，基民应该继续持有。

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