【机构观点】4000以下不言空

　　昨日两市先抑后扬，沪指在3500点附近回稳后震荡向上，收盘上涨77点，成交则有所萎缩。昨日的阳线是否意味着洗盘结束，大盘将重拾升势？本报记者就此对一些市场人士进行了采访。

　　有望冲击4000点

　　信达证券研究所副所长刘景德表示，周三大跌154点后，昨日市场急速反弹，不仅使大盘重新站上了3600点以上，而且种种迹象表明，这是今年以来第三上升浪的开始。第一次上升浪从2990点开始，到3600点回落；第二次上升浪从3450点开始，到3780点回落。从昨日开始的上升行情可能与前两次有所不同，一是市场背景不同。此次上升行情已经有前两次“垫底”，起点较高，因此难以出现普涨的现象；二是政策背景不同。此次是在“救市”措施频频出台后进行的，市场信心可能更强一些；三是上升空间可能较小，估计在4000点之上有较大的上行阻力。

　　长城证券研究所所长向威达认为，昨日缩量反弹，一方面表明周三的大幅下挫给市场留下了较大的上升空间；但另一方面，成交量比周三下降了四分之一，这可能与市场多空双方分歧较大，观望氛围浓厚有关。目前仍有许多不确定性因素，如“大小非”减持、再融资、美国次贷危机、人民币升值等。但从总体上看，后市上升概率大于下降概率。稳定市场的意愿已经和正在变为实际行动，尤其在今年奥运会的大背景下，管理层需要有一个平稳的股市。同时，从技术面上来看，大盘从6000多点下跌后，估值开始趋于合理，风险系数降低，不少个股与H股价格相比出现了“接轨”，甚至负溢价现象。因此，大盘在4000点以下的运行是比较安全的。

　　上海远东证券研究中心副总经理秦茂军认为，目前市场值得投资的个股越来越多，周三的调整是一次很正常的调整，给超短线投资者又一次带来了套利机会。当然，从一个比较长的时间来看，反弹不会一帆风顺。本月中旬国家统计局将公布4月份的宏观经济数据，如果GDP仍然保持10%以上的增幅，CPI升幅控制在8%（含8%）以内，那么，央行再次出台加息或者提高存款准备金率的可能性就将大幅降低，市场压力将减小。在此情况下，指数有望到达4200点左右。

　　热点轮动有序展开

　　秦茂军说，反弹初期热点比较散乱，这是比较正常的现象，因为主力资金在对板块的比较价值认同上有较大分歧。随着反弹行情的持续展开，大浪淘沙后的板块就会开始分化。前阶段是以券商板块为核心展开反弹行情，如中信证券、海通证券、国金证券等都向上涨了一大截。昨日则是煤炭、新能源等板块成为领涨主力。接下来还会出现农业、创投、奥运等板块热点。相对而言，目前最不被市场看好的是地产板块，主要是因为政策对其不利。当然，具体到每家上市地产公司则会千差万别。

　　刘景德认为，不能仅仅从一、两天的热点走势来下结论。本轮反弹行情体现在板块上还是有序的，基本上是以券商、有色、煤炭、题材股、科技股等先后次序展开的。在目前资金面偏紧的情况下，不太可能出现个股普涨，遍地开花的现象。因此，科学把握板块轮动规律十分重要。同时，目前不会出现整体性的行业机会，应该寻找行业龙头个股，去年及今年一季度业绩增幅较大的个股。对于仓位低的投资者来说，可以适当加仓电信、3G及医药类个股。

　　向威达对于板块之间的轮动问题是这样表达他的看法的，要真正把握板块轮动轨迹是一件十分困难的事情，与其去苦苦寻求，不如把握行业的基本面，自上而下精选个股。如目前的农业板块，既受益于通胀，又受益于国家政策；又如新能源，由于国际油价首次突破120美元/桶，将使对石油起替代作用的新能源迎来发展良机；再比如节能减排基本国策的推行，将利好节能、环保等相关行业。