【市场风云】基金同盟瓦解，先把别人砸下去！

　　9月5日，上证指数3.29%的跌幅再度冠于主要亚太资本市场。按常规，作为新兴市场中独立性最强的资本市场，中国A股受海外市场影响不应该如此剧烈。

　　“美股只是给了A股一个理由，更多的原因则是来自近期基金经理们的集体做空”，北一位不愿透露姓名的基金公司研究总监告诉记者。

　　数据显示，8月28日至9月3日间5个交易日大盘机构资金在前3个交易日资金连续净流入28.7亿后9月2日、3日资金合计净流出9.0亿，5个交易日中机构主动性买入221.2亿，主动性卖出196.9亿，累计成交418.1亿，占其间沪市成交总额的26.5%。

　　自8月下旬开始，从大商股份、苏宁电器、贵州茅台、双汇发展，到银座股份、青岛啤酒，一众昔日基金重仓股的轮番做空已经让羸弱的A股市场没有“孤岛”可言。

　　按上述研究总监的说法，经历了一轮题材股的减仓，上述昔日共同基金经理们“压箱底”的股票已显得太贵了。按平衡的投资组合估值法则，这些股票的“鹤立鸡群”已经失去了根基。

　　“从某种意义上来讲，是中报发布后的一系列意外事件，导致了昔日基金经理攻守同盟的瓦解”，该人士表示。

　　该人士向记者细数上述股票：大商股份折旧政策变化降低会计利润，股权激励引发公司治理的质疑；贵州茅台继去年释放部分预收账款后，中报释放再度超乎预期，未来潜力变小；苏宁电器部分店面竟出现同店收入负增长。

　　“在股价相对显得‘高处不胜寒’的时刻，如果一个基金经理率先知道了这些，想着以后可能的大跌，他怎么可能不选择夺路而逃？”该人士表示，上述偶然时间最终竟成为接力“砸盘”的借口，最终抱团取暖的联盟瓦解于囚徒博弈。

　　此外，上海一卖方投行的负责人亦指出，作为2008年3季度的最后一个月，基金经理又将在季末面临排名考核的压力。由于排名的指标依据是相对的，“跑得快，并拖人下水，是目前部分基金经理的消极想法”。

　　近期共同基金的博弈算盘，在数据中有所体现。

　　8月20日大商股份机构资金大幅净流出2.26亿，同时该股机构持仓下降2.52%，散户数则在1个交易中从7782猛增到11876家。基金出货迹象明显，随后的5个交易日中该股便连续快速暴跌40.16%。但在暴跌之中，亦有不明所以的基金经理试探进入。21日跌停之后，22日、25日以基金3422、基金3531为代表的基金席位立即分别出现在该股净买入队列首位，两个交易日机构资金合计净流入3230万，但26日、27日的继续深跌让抄底基金套了个正着。

　　作为第二个被“抛弃”的重仓股，贵州茅台一役却显得颇具戏剧性。自8月21日该股K线破位至9月3日125.69元新低，其间机构资金有8个交易日净流出，合计2.11亿。而净买卖队列TOP10则显示，调整最初的数个交易日尚有营业部资金买入，但基金、券商自营等机构席位频繁占据净卖出排行前列；进入9月之后，多头基金交易开始活跃，由于空头基金抛盘凶猛，机构资金继续保持了净流出；直到9月4日之后，累计跌去近两成的该股才被做多者拉起。

　　“当基金经理们的算盘被曝光了之后，几乎一切相对高估的基金重仓股都成为了市场资金狙击的对象”，上述上海投行负责人担心，作为市场中最大的机构投资者，基金经理最近的行为引发的“示范效应”短期恐难消除。