博时基金缘何做空中国 数百亿抛盘喷涌而出

　　博时基金20天抛出153亿上海股票

　　根据统计，在3月5日到4月1日的短短20个交易日，前十大基金管理公司净卖出股票金额为560.4761亿元，其中编号为0056的基金管理公司总共买入上海证券交易所的股票金额为95.3945亿元，卖出上海证券交易所的股票金额为248.8763亿元，净卖出金额为153.4817亿元，在全部基金管理公司中位居首位，同时也高于任何一家保险公司的净卖出金额，当仁不让地成为下跌行情中的空头司令。

　　博时基金管理公司2007年末的资产规模为2237.23亿元，200多亿元的卖出金额占其年末资产规模的10%，在考虑到股价下跌的因素，这20个交易日的卖出动作很可能导致博时基金的仓位在2月末的基础上下降15%左右。

　　大盘蓝筹股成为博时基金做空主战场

　　从具体品种来看，大盘蓝筹股是博时基金管理公司重点减持的主要品种。金融、石化、航空等行业减仓幅度较大。

　　以净卖出金额最高的G23930席位为例，该基金席位3月份日卖出单只股票金额超过1亿元的行为共有10次，分别是3月24日卖出中国石油2.025亿元，3月5日卖出中信证券1.801亿元，3月13日卖出中信证券1.709亿元，3月18日卖出中国石化1.356亿元，3月11日卖出上海汽车1.348亿元，3月11日卖出中信证券1.193亿，3月10日卖出国电电力1.125亿元，3月13日卖出中国联通1.125亿元，3月5日卖出中国联通1.023亿元，3月5日卖出武钢股份1.019亿元。

　　总体来看，博时基金管理公司卖出金额最高的上市公司当属浦发银行，20个交易日内卖出金额近30亿元，约合8600万股；其次是中信证券，卖出金额超过14亿元，约合2500万股。

　　阶段性做空中国，理性还是疯狂

　　从上述分析来看，博时基金在3月份卖出股票的态度十分坚决。市场对此也有所关注。网络论坛上对于博时基金的批评就更加严厉。那么，在4000点一带，如此坚定地做空中国股市，博时基金究竟是出于怎样的考虑呢？

　　从博时基金在各种场合的表态来看，的确对2008年的A股市场持非常谨慎的态度。博时主题行业基金的基金经理邓晓峰在2月末时表示，未来如果大环境不发生改变，市盈率会向一个比较低的水平慢慢回归。2008年上市公司整体的利润增长率会低于2007年，2009年上市公司的业绩增长率会低于2008年，这样的大环境下估值倍数肯定会下降。按2008年预期的业绩计算，沪深300的估值水平已不太具吸引力。

　　可见，对后市的悲观是博时基金做空A股市场的主要原因。同时，赎回压力可能在一定程度上加剧了卖出行为。毕竟，博时基金2007年末的2000多亿资产中，绝大部分是股票型基金，一旦投资者信心匮乏，势必遭遇更大规模的赎回压力。